20220327-东兴证券-首席周观点_2022年第13周2022年3月27日_11页_830kb

文档内容总结

核心内容概述

本次文档为东兴证券多个分析师对当前市场及行业进行的分析与展望，涵盖策略、金融工程、宏观、电新、食品饮料、金属、地产等板块，整体呈现市场企稳反弹、政策维稳加强、行业配置优化、部分板块具备长期增长潜力等主要观点。

策略分析

市场走势

• 3月16日金融委会议提振市场信心，A股、港股及中概股均出现强劲反弹。
• 市场底部形成后反弹势头不减，与2019年1月的市场底类似，但反弹幅度可能更大。
• 会议后流动性改善，杠杆资金、ETF及北向资金均出现回暖迹象。

行业配置建议

• 主线一：关注“稳增长”政策方向下的基建链（建筑、建材）和金融地产。
• 主线二：受益于俄乌冲突带来的全球资源品价格上涨，关注铝和煤炭等国内生产企业。
• 主线三：部分成长股估值已合理，建议关注新能源、国防军工、光模块、云计算等细分方向。

金融工程分析

行业轮动策略

• 东兴金工短期价量行业配置模型推荐关注煤炭、基础化工、医药、农林牧渔、房地产和综合行业。
• 行业轮动策略表现较好，年化收益率15.14%，超额收益率8.80%，信息比率0.94。

量化因子表现

• 全部A股：波动率、价值和技术因子表现较好。
• 沪深300：价值、波动率和反转因子表现较好。
• 中证500：价值、波动率和技术因子表现较好。
• 价值因子：在各股票池中表现稳定，成为当前市场中值得重点关注的因子。

可转债因子

• 正股价值和转债估值因子表现显著，建议关注正股一致预期和正股成长因子。

宏观分析

海外宏观

• 美联储加息态度明确，预计后续将出现50bp一次的加息情景。
• 美国10年期国债收益率上限提升至3~3.25%，维持股市中性态度。
• 俄乌冲突加剧全球通胀压力，欧洲经济复苏面临挑战，市场情绪整体偏弱。

行业分析

电新行业

• 国家发布“十四五”现代能源体系规划，推动绿色低碳能源发展。
• 光伏、风电被重点提及，未来新能源并网能力提升，相关企业如阳光电源、禾迈股份、天合光能等值得关注。
• 风险提示包括新能源装机不及预期及产业链价格上涨影响下游需求。

食品饮料行业

• 疫情影响下消费行为发生变化，低价渠道、健康消费、线上渠道等趋势明显。
• 疫情对原有市场竞争格局造成短期冲击，但长期逻辑未变，建议关注估值较低的行业龙头公司如贵州茅台、五粮液、伊利股份等。
• 风险提示包括消费需求不及预期、疫情发展不确定性等。

金属行业

• 紫金矿业作为核心标的，其技术创新优势显著，矿产资源储备丰富。
• 公司在金、铜业务上形成规模化增长，预计2024年铜产量将增长59%，矿产金产量将增长76.8%。
• 公司盈利能力和成本控制优势明显，预计2022-2024年归母净利润分别为217.97亿元、245.6亿元和265.2亿元。
• 风险提示包括金属价格下跌、项目进度不及预期、汇率波动等。

地产行业

• 3月16日金融委会议释放政策维稳信号，房地产政策逐步明朗。
• 央行、银保监会等六部委密集发声，提出不扩大房地产税试点、支持优质企业并购等措施。
• 市场维稳力度加大，建议关注高信用房企如万科A、保利发展、金地集团，以及经营稳健的民企如龙湖集团、碧桂园。
• 风险提示包括政策落地不及预期、盈利能力下滑、销售不及预期等。

风险提示汇总

分析师承诺与免责声明

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行业评级体系

公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数）

• 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
• 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
• 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
• 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数）

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
• 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。