20170624-安信证券-传媒行业周观点_关注低估值的广电_出版个股_17页_1mb

报告摘要

传媒行业周观点总结（2017年6月24日）

核心内容概览

2017年6月24日发布的传媒行业周观点聚焦于低估值的广电与出版个股，同时推荐了游戏、精品剧、教育、营销等领域的投资标的。报告指出，传媒互联网板块整体表现不佳，但部分个股表现突出，尤其是游戏与精品剧板块显示出较强的盈利潜力和增长动力。

主要观点与关键信息

1. 自上而下投资建议

游戏板块：2017年业绩成长性高，下半年多家公司有新款游戏上线，业绩超预期可能性较大。强烈推荐：恺英网络、凯撒文化、完美世界、昆仑万维；关注：三七互娱、游族网络。
精品剧板块：预计在Q3和Q4有较大机会，推荐标的包括：唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、骅威文化、欢瑞世纪、当代东方。
教育板块：重点关注百洋股份，因其受益于政策利好及市场增长。
广电&出版板块：推荐东方明珠，关注城市传媒等。教材教辅市场有望受益于人口增长和定价权下放，预计首次提价幅度在5%左右，且ARPU值逐步提升。

2. 市场表现回顾

上周传媒互联网板块指数下跌2.24%，表现较差。
板块内涨幅前三：汉鼎宇佑（13.72%）、中体产业（5.74%）、奥飞娱乐（5.47%）。
跌幅前三：*ST紫学（-14.87%）、大晟文化（-14.74%）、慈文传媒（-8.40%）。

3. 行业运行数据

电影市场

2017年第24周（6.12-6.18）中国内地电影市场总票房约6.82亿，环比下降14%，但同比增长18%。
票房前十影片包括《新木乃伊》、《异形：契约》、《神奇女侠》等。
下周即将上映影片包括《我是医生》、《海鹰战警》等。

电视剧市场

最近7日电视剧网络播放量排名中，《楚乔传》以53.14亿次播放量位居第一。
2017年第24周卫视收视率排名前五为：湖南卫视、浙江卫视、江苏卫视、上海东方卫视、北京卫视。
电视剧收视排名前五为：《楚乔传》（湖南卫视）、《夏至未至》（湖南卫视）、《白鹿原》（江苏卫视）、《一粒红尘》（上海东方卫视）、《白鹿原》（安徽卫视）。

游戏市场

2017年第24周运营平台开服前三为：37游戏、360游戏、搜狗游戏。
游戏开服前三为：恺英网络《蓝月传奇》、三七互娱《传奇霸业》、趣酷科技《神印王座》。
App Store中国区免费榜前三为：《王者荣耀》、《魂斗罗：归来》、《魔法门之英雄无敌：战争纪元》；畅销榜前三为：《王者荣耀》、《梦幻西游》、《魂斗罗：归来》。

重点公司业绩预测与投资评级

板块	股票简称	收盘价（元）	总市值（亿元）	2017E PE	2018E PE	2019E PE	2017E EPS	2018E EPS	2019E EPS	2017E EPS同比增速	2018E EPS同比增速	2019E EPS同比增速	2017E 净利润（亿元）	2018E 净利润（亿元）	2019E 净利润（亿元）
影视&综艺	鹿港文化	6.52	58	19	15	12	0.34	0.45	0.54	68%	33%	20%	3.00	4.00	4.80
影视&综艺	骊威文化	9.45	81	23	17	15	0.41	0.54	0.63	16%	34%	15%	3.50	4.68	5.38
影视&综艺	唐德影视	24.34	97	26	20	19	0.95	1.30	1.63	112%	37%	25%	3.80	5.20	6.50
影视&综艺	慈文传媒	36.98	116	25	19	15	1.46	1.91	2.44	59%	30%	28%	4.60	6.00	7.67
影视&综艺	欢瑞世纪	10.17	100	32	25	21	0.31	0.41	0.49	16%	30%	20%	3.08	4.01	4.81
游戏	宝通科技	19.75	78	25	20	16	0.78	1.01	1.26	29%	23%	20%	3.10	4.00	5.00
游戏	凯撒文化	9.13	74	21	17	14	0.43	0.55	0.68	25%	29%	22%	3.50	4.50	5.50
游戏	恺英网络	34.00	244	29	24	20	1.19	1.48	1.70	58%	23%	24%	8.52	10.65	12.21
游戏	游族网络	29.85	257	28	21	16	1.08	1.45	1.86	79%	33%	19%	9.31	12.50	16.00
教育	百洋股份	20.87	37	26	21	17	0.80	0.97	1.23	138%	21%	26%	1.41	1.71	2.16
教育	新南洋	20.99	54	38	29	-	0.55	0.73	-	-	34%	-	1.42	1.90	-
教育	立思辰	12.96	113	28	22	18	0.46	0.59	0.71	42%	29%	20%	3.97	5.13	6.17
教育	新经典	603096.SH	603096.SH	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
营销	科达股份	13.93	134	25	20	17	0.57	0.70	0.83	31%	24%	17%	5.45	6.78	7.95
营销	利欧股份	3.43	192	24	19	15	0.14	0.18	0.22	40%	25%	25%	8.00	10.00	12.50
营销	宣亚国际	66.33	72	92	74	-	0.72	0.90	-	33%	24%	-	0.78	0.97	-
国企	大地传媒	10.23	105	15	13	12	0.70	0.78	0.87	7%	12%	11%	7.17	8.02	8.92
国企	东方明珠	21.66	572	18	16	15	1.22	1.34	1.48	10%	10%	10%	32.27	35.53	39.07

上市公司要闻

东方明珠：通过协议转让方式受让盖娅互娱1545万股，占10.65%，推进“娱乐+”战略。
威创股份：向必加教育增资2000万，获得18.18%股权。
联络互动：拟收购Newegg 37.81%股权，交易后持股达93.51%。
宣亚国际：拟收购蜜莱坞48.25%股权。
掌趣科技：向腾讯转让5542万股，占总股本2.00%，并为员工持股计划提供资金支持。
百洋股份：因并购重组审核停牌。
万达电影：因市场传言停牌，后发布澄清公告复牌。
时代出版：大股东计划减持500万股。
奥飞娱乐：高管计划减持不超过1.98万股。
丝路视觉：转让子公司丝路文化75%股权及孙公司深圳黑潮55.56%股权。

风险提示

政策风险：政策对内容监管趋严，可能对行业造成不利影响。

本周重点关注

精品剧：唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、骅威文化、欢瑞世纪、当代东方
游戏：完美世界、宝通科技、富控互动、昆仑万维、凯撒文化、天神娱乐、恺英网络、三七互娱、游族网络
教育：百洋股份、新南洋、立思辰
营销：宣亚国际、科达股份、利欧股份、分众传媒
广电&出版：东方明珠、城市传媒

行业动态

Netflix：推出互动影视剧，打破传统电视线性规则。
网易：推出影视IP生态评估体系，主打现实题材。
羿辰动漫：获得天使轮融资，专注3D原创IP。
腾讯：继续布局影视、游戏等领域，推动内容生态发展。

数据来源

数据来源：Wind、艺恩电影智库、寻艺网、App Annie、中国电影发行放映协会、微博ID“卫视这些事儿”等。

总结

本报告分析了2017年6月24日传媒行业周情况，指出游戏与精品剧板块具有较高成长性，建议重点关注。同时，广电与出版板块因低估值和政策利好，也被视为投资机会。市场整体表现不佳，但部分个股如汉鼎宇佑、中体产业等涨幅显著，而*ST紫学、大晟文化等则表现较差。此外，报告还列出了重点公司的业绩预测与投资评级，并提醒投资者注意政策监管风险。

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