海外宏观研究报告：国际数据跟踪，通胀得到较好缓解，美债利率大幅下行-240617-南京证券-16页_1mb

南京证券海外宏观研究报告总结

日期：2024年6月17日
报告主题：6月10日至14日期间国际数据跟踪

1. 美债收益率整体走势

本周（6月10-14日）美国国债收益率整体下行，尤其以中长端利率下降幅度最大，均超过了20个基点。短期利率出现小幅下跌，而中端和长端利率周环比变化超预期。
中长期国债收益率从周二开始连续四个交易日持续下行，10年期收益率下跌23个基点至4.2%。美元指数在5月CPI发布后短暂下跌，随后多数时间呈现上升态势，仅周三因通胀数据缓解而大跌，但随后三个交易日随美债反弹同步上涨。

2. 美联储降息预期

市场对未来货币政策调整预期有所修正。截至6月17日的数据显示，美联储在9月降息25个基点的概率高达61.1%，全年将进行两次降息。同时，欧洲政局不确定性成为波动因素之一，马克龙提前选举消息加剧不确定，导致欧洲股市、债市、汇市三杀，从而推高美元。

3. 美债期限结构变化

• 英国极右翼势力崛起和法国大选增加了政治风险。
• 中美10年期国债利差从-197.50的倒挂水平显著改善，至6月14日收于-178.25，倒挂幅度缩小了约23个基点。
• 不同期限的利差波动不一，部分短期利差虽维持或小幅上升，但部分长期利差加剧调整。

4. 美国国债发行情况

本周美债发行总规模达450.797万亿元，与上周相比增长120%，均为短期债券。预期下周发行将继续偏向短中期债券，包括20年期和5年期长期债券将分别于下周一与二日拍卖。

5. 美联储资产负债表变化

截至6月12日，美联储资产负债表记录显示，总资产有所增加，其中特别国债和住房抵押贷款支持证券(MBS)仍是主要资产类别，逆回购账户占比增加，但银行准备金减少。

6. 风险提示

• 包括美国经济硬着陆、通胀反弹、地缘政治风险、金融流动性等问题。
• 南京证券提醒读者阅读正文后需注意重要法律声明。

注：以上总结根据南京证券的研究报告整理，逐步提炼核心信息，确保不超过1000字，保留关键数据与逻辑关系，帮助您高效抓住报告重点。