20230830-德邦证券-倍轻松-688793.SH-倍轻松23H1点评_Q2收入显著改善_静待利润释放_4页_694kb

证券研究报告
公司点评倍轻松(688793SH)
增持（维持）

核心摘要

业绩亮点

1. 收入高速增长：2023年上半年公司营收599亿元，同比增长307%；Q2单季营收371亿元，同比增长761%。
2. 抖音渠道放量：线上销售额497亿元，同比增长402%；抖音渠道贡献显著增量，Q2占比33%，单季增长876%。
3. 门店盈利修复：直营门店结构优化，2023年2-6月店均收入逐月增长，费用率下降，亏损逐步收窄。

核心分析

1. 盈利能力提升：毛利率由498%提升至60.0%，同比+62pct；费用率有所优化，净利率亏损幅度收窄，上半年净利率-4.12%。
2. 新业务拓展：启动省级服务商加盟模式，逐步渗透二三线市场，强化品牌协同效应。

投资建议

• 预计2023-2025年净利润分别为-0.42亿、0.99亿、1.33亿元，同比增速分别为1,338%、136.1%、33.9%。
• 估值：2023E PE 70x，2024E PE 39x，2025E PE 22x，维持“增持”评级。

风险提示

• 新品市场表现不及预期；消费复苏节奏不确定性；原材料成本压力。

注：以上内容提炼自倍轻松（688793SH）证券研究报告，核心数据包括业绩表现、运营分析、估值建议。