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晶盛机电（300316）2022年业绩快报总结

核心内容

晶盛机电于2023年3月15日发布2022年业绩快报，整体业绩表现符合市场预期。公司作为光伏与半导体设备领域的领先企业，其平台化布局逐步进入收获期，显示出在两大业务板块的强劲增长潜力。

主要观点

业绩表现

• 2022年营收：106.4亿元，同比增长78%
• 2022年归母净利润：29.2亿元，同比增长70%
• 2022年扣非归母净利润：27.3亿元，同比增长67%
• 2022年Q4营收：31.8亿元，同比增长61%，环比增长3%
• 2022年Q4归母净利润：9.1亿元，同比增长51%，环比增长13%
• 2022年Q4扣非归母净利润：8.2亿元，同比增长42%，环比增长3%

盈利预测

• 2023年归母净利润：40.31亿元，同比增长38%
• 2024年归母净利润：48.33亿元，同比增长19.89%
• 对应PE：2023年为21.49倍，2024年为17.93倍
• 每股收益：2023年预计3.08元/股，2024年预计3.69元/股

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩稳健增长，第二曲线（半导体设备）加速放量，第三曲线（光伏与半导体耗材）即将全面爆发，展现出良好的增长预期。

关键信息

光伏业务

• 单晶炉：受益于下游扩产和技术迭代，预计2023-2024年硅片厂年均扩产120-150GW，先进单晶炉产能约300GW。
• 石英坩埚：宁夏基地一期4.8万只已投产，二期即将投产，三期规划中。2023年市占率有望突破30%。
• 金刚线：2022年底完成厂区建设，2023年逐步放量，借助钨丝金刚线新技术实现弯道超车。
• 电池片设备：已与2-3家客户对接，布局的设备单GW价值约1亿元。

半导体业务

• 碳化硅外延设备：2022年目标订单30亿元已实现，2023年有望大幅增长。
• 碳化硅衬底：已长出8英寸晶体，2023年Q2实现小批量生产。
• 产能布局：宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，与客户A签订采购意向，未来三年优先供应23万片。

财务与估值

• 市净率（P/B）：2022年为8.73倍，2023年预计降至6.18倍，2024年进一步降至4.58倍。
• 每股净资产：2022年为7.58元，2023年预计达10.71元，2024年预计达14.47元。
• 资产负债率：2022年为62.53%，预计2023年降至59.80%，2024年进一步降至56.33%。
• 毛利率：2022年为40.78%，预计2023年提升至41.20%，2024年达41.61%。
• ROE：2022年为29.91%，预计2023年为29.25%，2024年为25.96%。
• P/E：2022年为29.70倍，2023年为21.49倍，2024年为17.93倍。

风险提示

• 下游扩产不及预期
• 新品拓展不及预期

财务预测与指标

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

结论

晶盛机电在2022年实现了业绩的稳步增长，光伏设备业务持续发力，半导体设备与耗材业务也逐步进入收获期。公司未来增长动力强劲，盈利预测显示其在2023-2024年仍将保持良好增长态势，维持“买入”评级。投资者可关注其在光伏与半导体领域的平台化布局及技术突破带来的长期价值提升。