20211013-川财证券-食品饮料行业动态点评_海天宣布涨价_调味品行业有望迎来反转_5页_764kb

海天味业涨价事件与调味品行业分析总结

核心内容

海天味业于2021年10月25日宣布对部分产品（如酱油、蚝油、酱料）出厂价格进行调整，调整幅度为3%～7%。此举主要是由于原材料、运输及能源成本持续上涨，旨在维持产品质量与服务，推动行业可持续发展。

主要观点

行业前景

• 调味品行业市场空间广阔，2020年市场规模达3950亿元，同比增长15.3%，预计2021年将突破4000亿元。
• 酱油作为调味品中消费占比超60%的品类，仍处于成长期，具有较大的发展潜力。
• 行业集中度较低，CR5约为35%，远低于日本、欧美等国家的60%，未来提升空间较大。

品牌布局

• 海天、厨邦、李锦记和加加等企业主要布局中低端市场。
• 千禾、六月鲜（欣和品牌）、即简（海天品牌）则专注于高端市场，主打“零添加”等差异化品牌策略。
• 儿童酱油、面条鲜等细分领域不断涌现，显示出行业多元化发展趋势。

行业挑战与机遇

• 短期压力：疫情后餐饮复苏缓慢、居家餐饮场景减少导致C端需求疲软；渠道库存高企；大豆等原材料价格因疫情及全球货币宽松政策上涨，占酱油成本15%～20%。
• 中长期机会：成本压力下，市场份额有望向头部企业集中；提价有助于缓解利润端压力；渠道扩张与品牌升级将推动行业持续增长。

关键信息

• 海天味业市占率约为15%，正在向全国性品牌发展。
• 中炬高新、加加、千禾等品牌也在推进全国化布局。
• 行业整体呈现高端化、品牌化、渠道扩张的趋势。
• 投资建议关注海天味业、千禾味业等上市企业。

风险提示

• 外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；
• 下游需求低于预期；
• 食品安全问题。

投资评级

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%～30%为增持评级，-15%～15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%～30%为增持评级，-15%～15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

研究机构信息

• 机构名称：川财证券研究所
• 办公地点：北京、上海、深圳、成都
• 研究团队：主要成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究、咨询和调研服务。

分析师声明

• 欧阳宇剑，证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，与报告内容无利益关联。
• 何宇航，协助分析师工作，亦无利益关联。

法律声明

• 本报告仅供签约客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 报告版权属川财证券研究所所有，未经许可不得翻版、复制、发表、引用或分发。

相关报告

• 包括对白酒、啤酒、能量饮料等行业及多个上市公司的分析，如水井坊、嘉必优、五粮液、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、口子窖、青岛啤酒、东鹏饮料等。