汽车行业月报：12月车市良好收尾，2021年有望保持复苏态势-20210117-渤海证券-24页_922kb

报告摘要

2021年12月车市总结与投资展望

核心内容概述

2021年12月，中国汽车市场表现出良好的复苏态势，销量同比增长6.4%，连续第九个月正增长。新能源汽车销量同比增长49.5%，创历史新高，显示出市场对新能源汽车的持续热情。同时，政策支持和疫情带来的私人购车需求提升推动了乘用车市场回暖。整体来看，汽车及零部件板块表现优于沪深300指数，估值溢价率提升至91.48%，其中乘用车板块估值最高，达到42倍。

主要观点

市场表现：2020年12月16日-2021年1月15日，汽车及零部件板块上涨9.13%，跑赢沪深300指数0.16个百分点。乘用车子行业涨幅最大，达到17.68%。
销量增长：12月汽车销量为283.1万辆，同比增长6.4%。乘用车销量为237.5万辆，同比增长7.2%，其中重卡销量同比增长18.8%，新能源汽车销量24.8万辆，同比增长49.5%，刷新历史记录。
库存情况：12月汽车厂商库存小幅上升0.1%，经销商库存系数为1.80，同比上升35.3%，主要受节前备货影响。
价格走势：11月乘用车均价为15.25万元，同比/环比上涨8500元/700元，豪华车销量占比上升，终端优惠维持稳定。
成本压力：主要原材料如钢材、铜、铝、橡胶等价格高位波动，成本压力增加。原油价格上涨也对行业造成影响。
政策支持：中央及地方政府出台多项政策，包括增加号牌指标投放、新能源汽车下乡、以旧换新、推动氢燃料电池汽车发展、智能网联汽车技术应用等，旨在刺激消费和促进产业升级。
新车发布：12月至今共有6家厂商发布6款新车，涵盖纯电动汽车和传统燃油车，市场竞争加剧。

关键信息

2.1 销量分析

整体销量：12月汽车销量283.1万辆，同比增长6.4%；2020年累计销量2531.1万辆，同比下降1.9%。
乘用车销量：12月销量237.5万辆，同比增长7.2%；2020年累计销量2017.8万辆，同比下降6.0%。
细分车型：
- 轿车：12月销量104.7万辆，同比增长2.3%。
- MPV：12月销量14.3万辆，同比下降3.2%。
- SUV：12月销量113.8万辆，同比增长14.2%。
- 重卡：12月销量11.0万辆，同比增长18.8%；2020年累计销量161.7万辆，同比增长37.7%。

2.2 库存分析

厂商库存：12月末为101.9万辆，环比上升0.1%。
经销商库存：12月库存系数为1.80，同比上升35.3%，环比上升4.7%，处于警戒线以上。
库存压力：预计春节前备货是主要原因，但芯片短缺可能对生产造成影响。

2.3 价格走势分析

整体均价：11月乘用车均价为15.25万元，同比/环比上涨8500元/700元。
细分车型价格：
- B/C级轿车：同比/环比上涨。
- MPV：均价同比/环比上涨3.23万元/0.93万元。
- SUV：均价同比上涨，环比下降。
- 终端优惠：11月同比/环比上升300元/200元，维持稳定。

2.4 成本分析

原材料价格：钢材、铜、铝、天然橡胶等价格高位波动，成本压力加大。
原油价格：持续上涨，影响整体制造成本。
玻璃价格：11月继续大幅提高，对整车成本形成压力。

2.5 近期政策梳理

中央政策：
- 增加号牌指标投放，推动汽车下乡和以旧换新。
- 新能源汽车购置补贴退坡20%，但对公共领域新能源汽车补贴力度不减。
- 氢燃料电池汽车进口零部件关税下调。
- 鼓励自动驾驶和智能网联汽车技术发展。
地方政策：
- 广东：支持建立新能源汽车产业技术创新联盟。
- 江西：推进充电基础设施建设，目标到2023年建成96座充电站。
- 北京：延长新能源汽车购置补贴和免征购置税政策至2022年底。
- 云南：新能源汽车2小时内免收停放服务费。
- 天津：增加个人增量指标，延长新能源汽车推广政策至2021年6月30日。
- 安徽：推动智能汽车创新，目标到2025年在关键技术、生态体系等方面取得重大进展。

2.6 新车上市

新车发布：12月至今，6家厂商发布6款新车，其中纯电动汽车2款，传统燃油车4款。
车型类型：以A级和B级车为主，SUV占一半，价格区间差异较大。
主要厂商：一汽轿车（红旗E-HS9）、华晨鑫源（斯威X2）、一汽-大众（CC猎装车）、东风本田（LIFE）、长城汽车（坦克300）、特斯拉中国（Model Y）。