汽车行业月报：6月新能源汽车表现亮眼，下半年车市有望复苏-20210711-渤海证券-25页_950kb

6月新能源汽车表现亮眼，下半年车市有望复苏

核心内容概览

2021年6月，中国汽车及零部件板块表现突出，跑赢大盘，尤其是新能源汽车和智能汽车板块。尽管整体汽车销量同比下滑，但新能源汽车销量高增，成为车市增长亮点。随着汽车芯片短缺逐步缓解，行业预计进入补库阶段，车市有望在下半年实现复苏。

主要观点

• 新能源汽车表现亮眼：6月新能源汽车销量达到25.6万辆，同比增长139.3%，创历史新高，主要受益于政策支持和车企电动化转型。
• 智能汽车加速发展：国内智能汽车供给增多，未来市场将呈现多元竞争格局，建议关注传感器和智能座舱相关企业。
• 传统车市面临挑战：受“缺芯”影响，6月汽车销量同比下滑12.4%，但随着芯片供应改善，行业有望复苏。
• 投资机会显现：分析师看好下半年汽车产销复苏，建议关注具有强产品力和新车周期的车企，以及受益于新能源汽车和智能汽车发展的零部件企业。

关键信息

行情回顾

• 2021年6月10日至7月9日，沪深300下跌2.47%，而汽车及零部件板块上涨9.80%，跑赢大盘12.26个百分点。
• 乘用车板块涨幅最大，达到19.49%。
• 个股中，汉马科技、均胜电子、富临精工等涨幅居前，而斯太退、德迈仕等跌幅较大。

行业估值

• 截至2021年7月9日，行业TTM市盈率为27倍，高于沪深300。
• 乘用车板块市盈率35倍，高于其他板块，主要受益于新能源汽车和智能电动的高景气度。

销量分析

• 6月整体汽车销量201.5万辆，同比下滑12.4%。
• 新能源汽车销量25.6万辆，同比增长139.3%，刷新历史记录。
• 自主品牌和法系汽车销量同比增长，其中自主品牌增长最快，达16.5%。
• 美系、日系、德系汽车销量同比下滑，其中德系下滑幅度最大。

库存分析

• 6月末汽车厂商库存74.2万辆，环比下降6.7%。
• 经销商库存系数1.48，回落至警戒线以下，表明市场处于去库存阶段。
• 预计下半年行业将进入明显的补库阶段。

价格走势

• 5月乘用车整体均价16.46万元，环比下降100元，主要由于高端车型销量占比下降。
• 乘用车终端优惠额度小幅上涨，预计下半年价格将波动调整。

成本分析

• 6月以来，钢铜价格有所回落，但仍处于高位，对行业成本构成压力。
• 原油、天然橡胶等价格持续上行，加剧成本负担。

政策梳理

• 中央政策：聚焦车联网、新能源汽车、全生命周期管理等，推动行业标准化和绿色发展。
• 地方政策：北京、浙江、广东等地出台支持新能源汽车发展的具体措施，如充电设施建设补贴、新能源汽车下乡活动等。

新车上市

• 6月至今，共有11家厂商发布12款新车型，涵盖纯电、混动和传统燃油车。
• 下半年预计还将有近二十款车型上市，包括比亚迪DM-i和DM-p车型、ID.6CROZZ等，市场供给将更加丰富。

投资策略

乘用车板块

• 建议关注强产品力和新车周期共振的豪华车、日系、德系、美系及优质自主品牌。
• 重点推荐：上汽集团、广汽集团、长安汽车、爱柯迪等。

新能源汽车板块

• 政策持续支持，国内车企电动化转型积极，预计销量将继续快速增长。
• 重点推荐：绑定国际车企供应链的公司，如拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车等。
• 以及进入电池厂商供应链的企业，如先导智能、璞泰来、恩捷股份等。
• 自主品牌如比亚迪、宇通客车等也将受益于市场竞争和技术提升。

智能汽车板块

• 建议关注两条主线：1）华为汽车产业链；2）传感器需求增长与智能座舱渗透率提升。
• 重点推荐：长安汽车、广汽集团、北汽蓝谷、科博达、德赛西威、星宇股份、保隆科技、拓普集团等。

风险提示

• 政策波动风险
• 芯片短缺风险
• 汽车产销复苏不及预期
• 新能源汽车产销不及预期
• 原材料涨价及汇率风险
• 全球新冠肺炎疫情控制不及预期

投资建议

• 乘用车：关注豪华车、日系、德系、美系及优质自主产业链。
• 新能源汽车：关注绑定国际车企和电池厂商供应链的公司，以及技术领先的自主品牌。
• 智能汽车：关注华为产业链和传感器、智能座舱相关企业。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

结论

2021年6月，新能源汽车和智能汽车板块表现亮眼，成为车市增长的主要驱动力。随着芯片短缺问题缓解，行业有望进入补库阶段，下半年车市复苏可期。建议投资者关注具备强产品力、新车周期及技术优势的车企，以及受益于新能源汽车和智能汽车发展的零部件企业。