计算机2025年度策略：科技自立自强看好国产替代、AI落地_23页_4mb

2024年计算机板块经历"双杀"与"双击"的反复变化，其核心逻辑源于基本面预期波动、流动性修复及风险偏好改善。板块需求端由国内G端与大B端主导，估值波动对市值影响显著大于基本面。2025年重点看好国产替代与AI落地两大方向，对应国内环境的"自立"要求及海外环境的"安全"挑战。

国产替代方向包含四重催化：化债改善支付能力、中美关系恶化提升替代紧迫性、存量替换需求回暖、增量下沉推动普及。工业软件作为重要赛道，具顺周期属性，2024年10月制造业PMI重回荣枯线以上。板块毛利率达60%以上且费用率较高，利润弹性显著优于收入弹性。长期看，国产化率偏低的四大品类（研发设计类、生产制造类、经营管理类、运维服务类）存在28~62倍渗透空间，叠加AI技术应用与正版化提速，有望释放增量市场。

AI落地方向聚焦生成式与判别式大模型场景应用。生成式AI进入商业化加速期，头部企业市占率提升，B端产品开发、营销客户、知识管理为落地核心领域；C端效率提升（如办公软件）与情感陪伴（如教育、娱乐）为关键场景。判别式AI在安防、智能驾驶领域表现突出，海康威视观澜大模型突破多模态感知技术，识别准确率提升显著，训练数据需求减少至原10%以内。海外AI应用验证表明订阅制模式可提升用户粘性，国内企业可沿此逻辑布局。

重点推荐标的：工业软件龙头中控技术；办公软件龙头金山办公；场景数字化龙头海康威视；智能驾驶激光雷达及机器人龙头速腾聚创；大模型及场景落地龙头科大讯飞。报告认为，2025年国内企业有望在AI技术支撑下实现业绩兑现，建议关注国产替代与AI应用相关标的。潜在风险包括行业竞争加剧、技术研发不及预期及下游资本开支周期波动等。