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公司一季度业绩超预期，MiniLED与半导体业务前景可期

核心内容

公司于2022年第一季度发布业绩预增公告，预计实现归母净利润6500-7000万元，同比增长68.7%-81.6%；扣非归母净利润6472-6972万元，同比增长70.2%-83.3%。业绩持续高速增长，表明公司经营状况良好，盈利能力强劲。

主要观点

1. MiniLED市场前景广阔

   • MiniLED商业化元年已至，主要应用于背光和直显两大领域。
   • MiniLED背光市场受TV和IT市场驱动，预计2024年全球市场规模将突破15亿美元。
   • MiniLED直显市场主要面向110寸以上的toB显示场景，预计2023年全球市场规模达6.6亿美元。
   • 公司作为LED固晶机龙头，全球市占率28%，国内市占率超70%，具备显著竞争优势。

2. 半导体业务加速发展

   • 公司与子公司开玖自动化协同良好，已布局半导体焊线机领域。
   • 开玖在光通讯焊线机等设备销售方面有良好基础，公司通过资源支持推动其在半导体领域的研发。
   • 中国半导体设备市场庞大，2020年市场规模达187亿美元，但国产化率不足10%，存在巨大发展空间。

3. 客户资源丰富，形成竞争壁垒

   • LED领域客户包括亿光电子、国星光电、东山精密、兆驰股份等知名企业。
   • MiniLED领域已进入三星、三安光电、京东方、鸿利智汇等国际和国内一流厂商。
   • 半导体设备领域客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微、固锝电子等。
   • 广泛的客户关系为公司提供了稳定的市场基础。

关键信息

• 业绩预测：

  • 2021-2023年公司归母净利润分别为2.3亿元、3.5亿元、5.4亿元，增速分别为114.7%、52.2%、53.3%。
  • 2021-2023年每股收益预计分别为2.26元、3.44元、5.27元，增长显著。
  • 2021-2023年ROE预计分别为18.82%、22.93%、26.92%，持续提升。

• 财务指标：

  • 2021-2023年毛利率预计分别为41.45%、41.76%、42.06%，盈利能力增强。
  • 2021-2023年净利率预计分别为19.29%、19.57%、20.00%，呈现稳步上升趋势。
  • 2021-2023年PE预计分别为41.75、27.44、17.90，估值逐步下降，反映市场对公司未来业绩的乐观预期。

• 风险提示：

  • 宏观经济波动可能影响下游需求。
  • 全球新冠疫情反复带来市场需求不确定性。

投资建议

• 公司在国内LED固晶机市场占据龙头地位，MiniLED与半导体业务增长潜力大。
• 调整后业绩预期显示公司未来三年业绩增长强劲，维持“买入”评级。
• 预计公司未来将受益于MiniLED渗透率提升和半导体国产化率提高带来的市场机会。

财务预测与估值表

财务分析指标

投资评级说明

• 公司评级：买入（未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上）
• 行业评级：强于大市（未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上）

重要声明

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