20170720-申万宏源-电新行业重点公司2017年中报业绩前瞻_电力设备受益_一带一路_新能源发电盈利改善_11页_719kb

电力设备与新能源行业2017年中报业绩总结

核心内容概述

2017年上半年，电力设备与新能源行业整体表现良好，净利润同比增长11.51%。其中，电力设备板块净利润同比增长16.02%，新能源发电板块同比增长10.96%，而新能源汽车板块净利润仅增长1.92%。报告指出，电力设备行业受益于特高压建设交付和“一带一路”带来的海外市场扩张，新能源发电板块因630政策带来的光伏抢装和限电改善而盈利提升，新能源汽车行业虽然面临竞争加剧和补贴调整，但上游锂电材料和设备龙头企业因行业集聚效应而受益。

主要观点

1. 行业整体增长

   • 电力设备板块：行业整体净利润同比增长16.02%，受益于特高压交付和“一带一路”带来的海外市场扩张。
   • 新能源发电板块：行业整体净利润同比增长10.96%，主要得益于630政策带来的光伏抢装及新能源运营限电改善。
   • 新能源汽车板块：行业整体净利润同比增长1.92%，尽管利润率有所下降，但上游锂电材料和设备中的龙头企业将受益于行业集聚。

2. 重点公司业绩表现

   • 累计同比增长超过100%的公司有11家，包括科华恒盛（580.00%）、诺德股份（500.00%）、南风股份（280.00%）等。
   • 累计同比增长60%-100%的公司有12家，如经纬电材（95.00%）、友讯达（85.00%）、晶盛机电（85.00%）等。
   • 累计同比增长20%-60%的公司有24家，如东旭蓝天（55.00%）、阳光电源（55.00%）、节能风电（53.00%）等。
   • 一些公司出现业绩下滑或亏损，如比亚迪（-25.00%）、中恒电气（-30.00%）、四方股份（-55.00%）等。

3. 投资建议

   • 建议关注新能源汽车和“一带一路”板块。
   • 重点关注新能源汽车产业链中市场份额有望提升的龙头企业，如杉杉股份、国轩高科、宏发股份、赢合科技。
   • “一带一路”板块中，重点关注海外订单持续增长的公司，如国电南瑞、特变电工、中国西电、平高电气、许继电气。
   • 新能源板块中，技术进步和限电改善将带来盈利提升，重点关注隆基股份、晶盛机电、金风科技、太阳能、节能风电、吉电股份。
   • 电改带来的用电服务需求增长，重点推荐桂东电力、郴电国际、涪陵电力、智光电气、红相电力。

关键信息

• 特高压建设：预计下半年特高压建设将加速，对电力设备板块形成利好。
• “一带一路”：电力设备企业将受益于海外市场的扩张，带来增量发展空间。
• 新能源发电：630政策推动光伏抢装，新能源运营限电问题有所改善，提升板块盈利。
• 新能源汽车：行业增速保持高位，但利润率下降，上游企业受益于行业集中度提升。
• 业绩分化：重点公司业绩表现分化明显，部分企业因行业调整出现下滑或亏损，但部分龙头企业表现强劲。

表格总结

表1：重点公司业绩增速分类

表2：重点公司中报盈利预测

表3：重点公司盈利预测（部分）

资料来源

• WIND
• 申万宏源研究