20150330-兴业证券-晨会纪要_21页_876kb

报告摘要

兴业观点总结

一、核心内容概述

本报告汇总了2015年3月23日至4月3日期间，兴业证券各行业研究团队发布的行业观点及投资策略，涵盖策略、宏观、金融工程、化工、TMT、医药、旅游餐饮、轻工制造、非银行金融、房地产、电力、食品饮料及其他行业，重点分析市场走势、行业动态、投资机会及风险提示。

二、主要观点与关键信息

1. 策略观点

供给冲击与股市分流推升债市收益率：受供给端冲击及股市分流影响，债市收益率上升。
港股迎来补涨机会：AH股溢价指数突破130，H股折价明显，公募基金参与沪港通将带来增量资金，提升港股流动性，利好中小盘成长股。
投资机会：
- 港股通小盘股标的（如网龙、天鸽互动等）
- 高折价H股（如民生银行、中信银行等）
- 与A股共振的主题投资（如互联网、一带一路、体育、新能源等）
策略建议：短期关注港股通中小盘股，中长期关注港股定价权变化，市场交易活跃度提升将利好港股。

2. 宏观观点

牛市中转债运行规律：当前市场呈现两种定价模式，分别为“底价模式”和“比价模式”，但尚未完全确立。
短期策略：波段操作，关注新券（如宝钢EB、电气）及大盘转债（如民生、浙能），可适当左侧买入。
中长期展望：转债在牛市中仍有跟涨机会，建议投资者关注高成长性个股。

3. 金融工程观点

期指市场波动剧烈：多项式策略本周小幅亏损，但整体表现稳健。
市场趋势：沪深300震荡上升，成交量稳定，预计短期维持震荡上行。
分级基金策略：推荐资源类分级B（如招商大宗商品B、鹏华资源B），以及创业板B、银华锐进等宽基指数分级基金。
期权市场：看涨情绪平稳，CPR（认购/认沽）比下降，市场对上证50ETF未来价格看涨情绪平稳。

4. 化工行业观点

行业旺季来临：化工品价格稳中有涨，受益于原油价格低位企稳及行业旺季。
重点子行业：钛白粉、玻纤、磷肥、复合肥、农药制剂等。
推荐组合：
- 稳健型：万华化学、浙江龙盛、扬农化工等
- 进取型：金发科技、佰利联、中国巨石等

5. TMT行业观点

海格通信：2014年业绩超预期，预计15-17年EPS分别为0.66、0.91、1.16元，重申“增持”评级。
日海通讯：受益于无线4G建设，预计2015年业绩反转，维持“增持”评级。
海能达：海外业务拉动收入增长，费用拐点到来，预计15-17年EPS分别为0.19、0.36、0.55元，重申“增持”评级。

6. 医药行业观点

医药板块整体表现良好：2015年初至今涨幅超35%，跑赢沪深300。
重点投资方向：
- 政策影响小、业绩增长快的子行业（如OTC、制剂出口）
- 线下资源优质、转型积极的龙头企业（如上海医药、国药一致）
- 处方药领域产品线完备、估值合理的品种（如恒瑞医药）
推荐个股：瑞康医药、福瑞股份、嘉事堂、北陆药业等
风险提示：政策利空、食品安全、超高端市场竞争

7. 旅游餐饮行业观点

“一带一路”推动旅游与体育交流：旅游、体育交流是“民心相通”的重要手段，有助于提升相关企业预期。
投资建议：
- 丝绸之路相关：桂林旅游、西藏旅游、云南旅游等
- 海上丝绸之路相关：北部湾旅、海峡股份等
- 体育产业：贵人鸟、莱茵置业、探路者等
风险提示：政策落地不及预期、政治风险

8. 轻工制造行业观点

港股通标的推荐：重点关注造纸、家具板块，如敏华控股、恒安国际等。
投资主线：
- 国企改革（如通产丽星）
- 互联网转型（如东风股份、宜华木业）
- 定制家居（如索菲亚、好莱客）
风险提示：限售股解禁、业绩波动

9. 非银行金融行业观点

长江证券：2014年业绩靓丽，投行、两融业务增长显著，预计2015、2016年EPS分别为0.62、0.77元，维持“增持”评级。
海通证券：各业务齐发力，创新步伐加快，预计2015、2016年EPS分别为0.98、1.22元，维持“增持”评级。

10. 房地产行业观点

成交环比上行，政策松动：30个重点城市成交数据环比上升12%，二手房市场表现良好。
推荐标的：世联行、招商地产、保利地产、国兴地产、中南建设、华夏幸福等。
行业展望：基本面温和复苏，宽松政策持续，建议关注“一带一路”相关及PPP模式受益企业。
风险提示：成交复苏弱于预期

11. 电力行业观点

汉威电子：软硬结合，平台化转型，打造智能多应用平台。
投资建议：推荐公司为平台型物联网解决方案提供商，维持“增持”评级。
风险提示：环保业务未达预期、外延拓展缓慢

12. 食品饮料行业观点

海外投资机会：A股食品饮料板块配置比例较低，海外投资者偏好高CF、低PE的蓝筹股。
合生元：业绩超预期，目标价由32元上调至50元，维持“买入”评级。
投资建议：关注基本面反转、电商价值待发掘的公司，如合生元。
推荐组合：双汇发展、顺鑫农业、中炬高新、伊利股份等
风险提示：食品安全、超高端竞争

三、其他行业观点

建筑与工程行业：本周上涨2.52%，推荐宝鹰股份、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。
新股信息：近期有中泰股份、浙江鼎力、北部湾旅、爱普股份、九华旅游等新股发行。

四、投资评级说明

评级	相对大盘涨幅范围
买入	大于15%
增持	5%~15%
中性	-5%~5%
减持	小于-5%

五、风险提示汇总

政策风险：如“水十条”进度不及预期、房地产政策落地慢、食品安全等。
市场风险：如市场交易风格切换、港股通资金分流、行业周期波动等。
估值风险：部分行业估值偏高，需关注市场回调风险。

六、总结

整体来看，2015年3月市场呈现震荡上行趋势，各行业均迎来不同程度的投资机会。重点关注港股通带来的增量资金对中小盘股的利好，以及“一带一路”、“PPP模式”、“消费升级”等主题带来的投资机会。同时，需警惕政策落地不及预期、市场风格切换及估值过高等风险。建议投资者根据行业景气度、估值水平及政策导向，灵活配置资源，把握结构性行情。

展开完整摘要