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合成橡胶市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2024年5月21日合成橡胶市场的运行情况，重点围绕顺丁橡胶（BR）及丁二烯价格走势，结合期货与现货数据，评估合成橡胶的短期与中期趋势。

基本面跟踪

期货市场数据

• 顺丁橡胶主力(07合约)
  • 日盘收盘价：13,735元/吨（+220元/吨）
  • 成交量：47,436手（+18,063手）
  • 持仓量：39,002手（+1,287手）
  • 成交额：322,211万元（+124,348万元）

价差数据

• 基差：山东顺丁-期货主力为-335元/吨（前日为-115元/吨，变动-220元/吨）
• 月差：BR01-BR02为-12,595元/吨（无变化）

现货市场数据

• 顺丁价格：

  • 华北顺丁（民营）：13,150元/吨（-100元/吨）
  • 华东顺丁（民营）：13,200元/吨（-100元/吨）
  • 华南顺丁（民营）：13,300元/吨（-100元/吨）
  • 山东顺丁市场价（交割品）：13,400元/吨（无变化）

• 丁苯价格：

  • 齐鲁丁苯（型号1502）：13,500元/吨（+100元/吨）
  • 齐鲁丁苯（型号1712）：12,650元/吨（+50元/吨）

• 丁二烯价格：

  • 江苏主流价：11,400元/吨（+300元/吨）
  • 山东主流价：11,400元/吨（+300元/吨）

基本面指标

• 顺丁开工率：58.1363%（前日59.3184%，变动-1.18%）
• 顺丁成本：14,654元/吨（无变化）
• 顺丁利润：-1,354元/吨（无变化）
• 理论完全成本：基于丁二烯价格11,400元/吨，理论成本为14,128元/吨（$11400 \times 1.02 + 2500$）

趋势强度

• 合成橡胶趋势强度：1（偏强运行）
• 趋势分类：弱、偏弱、中性、偏强、强（取值范围：-2至2）

主要观点

短期趋势

• 成本支撑明确：当前顺丁橡胶现货价格在13,400元/吨附近，成本线在13,200-13,300元/吨，形成明显支撑。
• 估值区间上移：合成橡胶基本面估值区间上移至13,200元/吨—13,700元/吨。
• 套利空间存在：当主力合约升水市场价200-300元/吨时，存在持现货抛盘面的无风险套利机会。
• 仓单注销支撑：6月30日顺丁橡胶仓单集中注销，短期对07合约形成支撑。

中期趋势

• 丁二烯价格回调预期：中期受亚洲供应增加影响，丁二烯价格预计回调。
• 供应弹性增强：随着浙江传化、荣盛等企业复产，顺丁橡胶开工率有望回升。
• 需求端承压：顺丁及丁苯因丁二烯高价接近亏损，开工率下降；ABS与SBS开工率也处于低位，整体需求偏弱。
• 价格承压运行：中期随着丁二烯价格回落及供应增加，顺丁橡胶价格预计承压运行。

关键信息

• 顺丁橡胶当前处于成本支撑格局，现货价格呈现去库状态。
• 丁二烯价格受国际供应紧张影响，短期高位运行，但中期有回调预期。
• 合成橡胶估值区间为13,200元/吨—13,700元/吨，上方估值极限为13,600-13,700元/吨。
• 套保头寸将对盘面上方空间形成压力，下方支撑位为13,200-13,300元/吨。

投资建议

• 短期策略：关注成本支撑及仓单注销对07合约的影响，可考虑逢低布局。
• 中期策略：预期丁二烯价格回调，顺丁橡胶供应弹性增强，价格承压，建议谨慎操作。

重要声明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担风险。
• 报告信息来源于公开渠道，本公司不对其准确性、完整性或可靠性做任何保证。

资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究