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晨会聚焦：新年新气象，看好消费升级和龙头公司

核心内容概览

本报告聚焦2018年春节期间的市场表现及未来展望，涵盖多个重点行业，包括传媒、固收、有色、农林牧渔、银行、医药、计算机、房地产等。整体观点倾向于看好消费升级趋势和龙头公司的发展前景，并指出市场基本面持续向好，为相关行业带来投资机会。

重点行业透视

【传媒】

(1) 高增长

• 2018年春节档票房达56.91亿，同比增长66.02%，为2016年高基数背景下再次突破65%增长。
• 总观影人次达1.4亿，每10个国人中就有1人观影。
• 1-2线城市票房回暖，3-5线城市保持高速增长，5线城市增速达74%。

(2) 口碑效应

• 高口碑电影频出，2018年首次出现豆瓣评分超过8分的影片（如《红海行动》）。
• 《唐人街探案2》和《红海行动》在上映后口碑逆袭，带动票房增长。
• 口碑成为影响排片和票房的重要因素，未来“得口碑者得票房”将成为市场常态。

(3) 荧幕产出

• 春节档单银幕产出及观影人次同比增长均超过20%，表明影院建设已实现盈利提升。
• 万达院线、大地院线、横店院线在3-5线城市表现突出，占据市场主导地位。

推荐关注公司：

• 光线传媒：电影制作与发行龙头，猫眼市场份额第一，线上线下协同效应显著。
• 横店影视：深耕二线以下城市，布局完善，受益于票房回暖和观影习惯养成。
• 金逸影视：领先院线公司，单银幕产出高于行业平均水平。

研究分享

【固收】

• 美国1月CPI同比增长2.1%，核心CPI增长1.8%，通胀预期升温。
• 美国10年期美债收益率突破2.9%，主要受通胀预期和国际油价上涨影响。
• 欧元区和德国四季度GDP增速分别为2.7%和2.3%，经济复苏明显。
• 预计2018年美债价格中枢将保持在65美元以下，市场情绪修复后有望回归。
• 风险提示：资金面超预期收紧、海外政策变化、突发事件。

【有色】

• 春节期间MB钴价再创10年新高，铝、锌、铜等基本金属价格普遍上涨。
• 2018年有色行业将进入“常规需求+供给周期”阶段，价格有望获得“需求+成本”双支撑。
• 核心标的：
  • 钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业
  • 锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团
  • 铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色
  • 铝：中铝、云铝、中孚、神火、露天煤业
  • 锌：驰宏锌锗、中金岭南
  • 锡：锡业股份
• 风险提示：宏观经济波动、政策变化、环保限制等。

【农林牧渔-牧原股份】

• 2017年公司营收100.42亿元，同比增长79.14%，净利润23.66亿元，同比增长1.88%。
• 出栏量增长132.4%，成本控制良好，头均盈利约327元。
• 2018-2020年出栏量有望分别达到1200万、1600万、2000万头，公司龙头地位稳固。
• 风险提示：猪价大幅下跌、项目进度不及预期、大规模疫病等。

【银行】

• 2018年贷款利率预计1季度上升较快，下半年趋于平稳。
• 金融监管转向“资产端”，可能对银行业绩产生压制，但利好头部企业。
• 建议关注工行、建行、招行等大行。
• 风险提示：经济下滑超预期、流动性收紧等。

【医药】

• 行业整体表现中游，但部分基本面强劲公司反弹力度强。
• 商业健康险和创新药物成为发展重点，看好其快速发展趋势。
• 推荐公司：
  • 创新药：复星医药、恒瑞医药
  • 高品质仿制药：华海药业、中国医药、华东医药、恩华药业、乐普医疗、通化东宝
  • 医疗服务：爱尔眼科、美年健康
• 风险提示：政策扰动、药品质量问题。

【计算机】

• 2017年软件行业收入增速回升，达到13.9%，利润增速15.8%。
• IT服务收入增速最快，云服务、信息安全、工业软件增长显著。
• 建议关注低估值白马股：汉得信息、华宇软件、东方国信、宝信软件。
• 推荐关注一季报有望高增长的公司：美亚柏科、今天国际、泛微网络。
• 风险提示：行业增速低于预期、人力成本上升等。

【房地产】

• 一手房成交环比下降8.0%，同比下降28.5%。
• 二手房成交环比下降4.7%，同比下降7.0%。
• 库存去化周期为25.8周，环比下降45.2%。
• 土地市场成交面积环比下降，但成交均价同比上涨149.7%。
• 推荐关注：
  • 价值龙头：保利地产、万科、绿地控股
  • 成长标兵：阳光城
  • 租赁REITs：光大嘉宝
• 风险提示：流动性收紧、利率上行等。

总结

本报告从多个行业角度出发，强调消费升级趋势和龙头公司潜力。各行业表现如下：

• 传媒行业：票房与观影人次双增长，口碑效应凸显，推荐光线传媒、横店影视、金逸影视。
• 固收市场：美债收益率上升，通胀预期升温，关注海外政策与经济数据。
• 有色行业：钴锂价格持续上涨，看好新能源产业链，推荐华友钴业、赣锋锂业等。
• 农林牧渔行业：牧原股份出栏量与盈利能力稳步提升，看好其长期发展。
• 银行业：政策转向资产端，利好头部企业，推荐大行。
• 医药行业：商业健康险与创新药物前景广阔，推荐复星医药、恒瑞医药等。
• 计算机行业：软件行业收入与利润双增长，关注IT服务、云化与智能化趋势。
• 房地产行业：成交环比下降，但龙头公司销售表现亮眼，推荐保利、万科、阳光城等。

整体来看，2018年市场进入品质发展阶段，龙头公司表现突出，投资机会显著。