20220117-华联期货-油脂周报_低库存支撑短期价格_油脂长期仍偏空_4页_500kb

油脂周报总结

核心内容

本周油脂周报由研究员邓丹撰写，主要分析了2022年1月17日前的油脂市场基本面及未来走势。报告指出，短期棕榈油价格受到低库存的支撑，但长期来看，棕榈油恢复性增产将对油脂市场形成压力，整体走势偏空。

主要观点

• 拉尼娜影响：拉尼娜通常导致南美干旱，但为东南亚带来过量降水，影响了12月马棕产量。
• 短期支撑：马棕库存维持低位，支撑棕榈油价格。
• 中期展望：若马棕产区顺利引进外来劳工，后期产量有望进入增产季。
• 长期趋势：2022年棕榈油恢复性增产，油脂长期偏空。

操作建议

• 操作上建议油脂暂观望为主，等待更多市场信息和数据。

关键关注点与风险因素

• 马棕产量：影响棕榈油供应，进而影响价格。
• 菜油进口量：影响国内油脂市场供需平衡。
• 马棕出口：出口数据变化可能对价格产生直接影响。
• 印度需求情况：印度是马棕油的重要消费国，需求波动对价格影响较大。
• 美豆产量：美国大豆产量变化将影响豆油供应及价格走势。

基本面分析

1. 价格与价差

• 豆油现货价格：上周国内油厂一级豆油现货主流报价区间为9740-10100元/吨，周内均价为9889元/吨，较1月13日上涨201元/吨。
• 基差情况：截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差为 $2205 + 620$ 至980元/吨。

2. 供应情况

• 国外部分：
  • 巴西和阿根廷大豆主产区天气以降雨为主，有利于大豆种植和收获。
  • 1月下半月天气模式变化，巴西南部和阿根廷将变得潮湿，而巴西北部将变得干燥，有利于种植第二次玉米。
• 国内部分：
  • 上周第2周（1月8日至1月14日）111家油厂大豆实际压榨量为188.91万吨，开机率为 $65.66%$，高于预期。
  • 2022年第1周全国港口大豆库存为388.45万吨，环比增加43.24万吨，增幅 $11.13%$，同比减少253.59万吨，减幅 $50.84%$。

3. 需求情况

• 国外部分：
  • 马来西亚12月棕榈油出口大幅下降，对印度装船量降至37.2万吨，同比下降约35%。
  • 1月前10天装船量进一步降至32-33万吨，环比下降22-23万吨。
• 国内部分：
  • 本统计周期内国内重点油厂豆油散油成交总量为15.07万吨，日均成交量3.01万吨。
  • 棕榈油成交量略有上升，上周为5700吨，上上周为5600吨，环比增加 $1.79%$。
  • 下游需求以刚需采购为主，豆棕价差下，食品端多使用豆油替代棕榈油，包装油消费相对稳定。

4. 库存情况

• 豆油库存：
  • 截至2022年1月7日，全国重点地区豆油商业库存约79.22万吨，环比减少2.72万吨，降幅 $3.32%$。
• 棕榈油库存：
  • 截至2022年1月10日，全国重点地区棕榈油商业库存约50.16万吨，环比增加4.16万吨，增幅 $9.04%$。
  • 同比2021年第1周棕榈油商业库存67.46万吨减少17.3万吨，降幅 $25.65%$。

数据来源与图表

• 豆油库存走势图：显示全国重点地区豆油库存变化。
• 棕榈油库存走势图：显示全国重点地区棕榈油库存变化。
• 国内主要油厂大豆压榨量统计图：反映油厂压榨量及开机率。
• 全国港口大豆库存统计图：反映港口库存变化。

研究员承诺

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，不因本报告获得任何报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及其投资机会的人士参考使用，所载信息可能不完整或不准确，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。

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