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厦门银行（601187）2022年一季报点评总结

核心内容

厦门银行在2022年一季度表现出营收增长明显加速、资产质量持续改善的态势，显示出其在当前经济环境下较强的经营韧性。

营收与利润表现

• 营业收入：2022年一季度同比增长 18.22%，其中利息净收入同比增长 10.51%，非息收入同比增长 72.43%，非息收入增长显著。
• 手续费与佣金净收入：同比增长 21.62%，主要得益于其构建的全产品线财富管理体系。
• 归母净利润：同比增长 22.00%，达到 2,646亿元，显示出盈利能力的增强。
• 每股收益：从 0.80元 增长至 1.00元，表明盈利水平提升。
• 市净率（P/B）：从 0.75倍 下降至 0.63倍，显示估值有所降低，但仍有修复空间。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为营收改善将推动估值修复。

资产与负债情况

• 贷款增长：一季度贷款总额同比增长 3.46%，新增贷款 60.5亿元，其中对公贷款新增 47.11亿元，显示对公业务是主要增长点。
• 存款增长：一季度存款总额同比增长 0.21%，但实现同比多增 92.07亿元，显示存款端表现稳健。
• 资产结构：截至2022年一季度末，资产总计为 3,690亿元，其中发放贷款及垫款占比持续上升，从 51.44% 增至 62.56%，显示信贷业务在资产中的重要地位。
• 负债结构：负债总计为 3,416亿元，其中吸收存款占比上升，显示出存款业务的稳定性。

资产质量改善

• 不良贷款率：从年初的 0.91% 下降至 0.90%，不良贷款率持续下降。
• 关注类贷款占比：从年初的 0.83% 下降至 0.83%，显示风险控制能力提升。
• 拨备覆盖率：从 370.64% 提升至 371.63%，风险抵补能力增强。

关键财务指标预测

估值与市场表现

• 当前股价：5.78元
• 6个月目标价：7.55元
• PB估值：当前对应 0.63X，未来三年PB估值预计降至 0.52X / 0.43X，显示估值仍有下行空间。
• 历史收益率：过去1个月、3个月、12个月的收益率分别为 -6% / -12% / -33%，相对收益为 1% / 4% / -9%。

风险提示

• 资产质量风险：若经济超预期下滑，可能导致不良贷款率上升，影响资产质量。
• 信用风险集中暴露：在当前信用环境影响下，需警惕信用风险集中暴露。

投资建议

基于营收增长加速、资产质量改善及估值修复预期，维持“买入”评级，认为厦门银行具备良好的增长潜力和风险控制能力。