20250320-国盛证券-南钢股份-600282.SH-业绩逆势增长_高分红属性突出_3页_764kb

南钢股份（600282.SH）2024年度总结

核心内容

南钢股份于2024年发布了年度报告，整体表现较为稳健，尤其是在行业整体利润下滑的背景下，公司实现了归属于上市公司股东的净利润22.61亿元，同比增长6.37%，展现出较强的抗周期能力。公司2024年营业收入为618.11亿元，同比下降14.79%。此外，公司计划在2024年下半年度向全体股东每股派发现金红利0.085元，全年拟派发现金红利11.4亿元，占归母净利润的50.45%，凸显其高分红属性。

主要观点

• 业绩逆势增长：尽管2024年行业整体利润下滑，南钢股份仍实现了净利润增长，尤其是扣非净利润增长15.40%，表明公司盈利能力增强。
• 毛利率与净利率改善：公司2024年Q1-Q4销售毛利率逐季提升，净利率也逐步改善，受益于高端产品销售增长。
• 出口业务表现亮眼：2024年公司出口接单量与出口量分别达到150.9万吨和150.5万吨，同比增长25%，创下历史记录。公司已通过沙特阿美抗酸容器钢认证，成为国内唯一通过该认证的钢企，进一步巩固其在出口市场的地位。
• 产品结构高端化：公司2024年先进钢铁材料销量占比达28.03%，毛利率为17.17%，毛利总额占钢材产品毛利总额的46.56%，表明公司正在加速产品结构向高端化转型。
• 环境业务增厚利润：子公司柏中环境在水务和固废领域持续发力，2024年实现净利润2.46亿元，显示出公司在非钢铁业务方面的增长潜力。
• 并入央企提升资源整合能力：公司加入中信集团后，体制变为央企控股，有望在主业协同、新产业链通、财务资源共享等方面获得更强支持。
• 投资建议：公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，盈利韧性显著，估值有明显修复空间，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

产销情况

• 产量：2024年钢材产量为927万吨，同比减少10.88%。
• 销量：2024年钢材销量为933万吨，同比减少9.66%。
• 出口：2024年出口接单量150.9万吨，出口量150.5万吨，同比增长25%。
• 焦炭产量：2024年焦炭产量287万吨，同比增长96.49%。
• 2025年目标产量：公司计划2025年钢材产量达到990万吨，同比增长6.83%。

风险提示

• 上游原料价格大幅上涨
• 钢材需求不及预期
• 新业务发展存在不确定性

总结

南钢股份在2024年表现出色，不仅在行业整体利润下滑的背景下实现净利润增长，还通过产品结构高端化和出口业务增长进一步增强了盈利能力。公司并入中信集团后，资源平台优势明显，有助于提升整体竞争力。高分红属性和盈利韧性使其具备良好的投资价值，未来估值有望修复。尽管面临一定风险，但公司仍具备较强的发展潜力和市场竞争力。