20231022-国盛证券-电力行业周报_电改加速_CCER正式重启_持续推荐高股息水电板块_14页_1mb

电力行业周报分析总结

行情概况

本周（10月16日～22日），电力板块整体下跌23.7%，在中信一级行业指数中表现优于沪深300（下跌41.7%），排名第六，在防御性行业组合中表现突出。

水电业亮点

• 发电量位增：9月水电发电量同比增长39.2%，环比增速提升2068个百分点，改善速度较快。
• 蓄水形势好：截至10月20日，三峡水库蓄至175米正常水位，为自2010年以来第13次完成满蓄任务。
• 盈利路径明确：来水和政策支撑协同推动水电业务持续向好，建议关注高股息率龙头股长江电力、国投电力、川投能源。

火电潜在机会

• 电价政策优化预期：现货市场与容量电价政策加速落地，提升火电机组的市场化收益，推荐关注华能国际、国电电力等全国及地方龙头。
• 燃料价格波动：近期煤价回落减轻部分成本压力。

碳市场新动向

• CCER重启：10月19日生态环境部正式发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，年温室气体排放量26万吨二氧化碳当量的高碳企业需进行核查，从而促进碳市场活跃度。
• 碳价跳涨：交易活跃，单周成交量363万吨，价格最高达8279元/吨，创历史新高。
• 产业链联动：碳交易方案重启预期，利好风光及垃圾焚烧发电运营商。

投资建议

• 重点配置领域：高股息水电、绿电、碳市场建设衍生收益、核电预期调整。
• 推荐标的：长江电力、川投能源、华能国际、国电电力、三峡能源、华光环能、青达环保等。

风险提示

• 原料价格超预期上涨；
• 项目实际进度不符预期；
• 政策执行力度、辅助服务机制等不及预期。

建议投资者把握用电量高速增长背景下的电力板块结构性机会，特别是能源转型政策支持下的水电、新能源消纳配套等领域。