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投资咨询部螺卷早报总结（2022-2-21）

核心内容概述

本报告为2022年2月21日的投资咨询部螺纹钢与热卷早报，重点分析了螺纹钢和热卷的市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议，并结合宏观经济和相关数据进行综合判断。

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螺纹钢分析

基本面

• 供应端：短流程电炉厂复产缓慢，高炉产量受限产政策影响仍显著低于同期，预计本周供应增量有限。
• 需求端：下游消费有所增长，但仍未全面复工，市场对地产及基建相关政策的强预期尚未兑现。

基差

• 螺纹现货折算价为4995.5，基差为216.5，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

库存

• 全国35个主要城市螺纹钢库存为885.5万吨，环比增加12.84%，同比减少32.1%，库存压力不大。

盘面走势

• 价格在20日线上方，20日线呈上升趋势，显示短期走势偏多。

主力持仓

• 螺纹主力持仓多增，表明市场多头情绪较强。

操作建议

• 建议短线若回落至4740附近轻仓试多，止损4700。
• 本周交易逻辑：供应端低位，库存压力小，需求端年后旺季预期支撑价格。

风险点

• 原材料价格持续下跌。
• 三月份供应增长超预期。

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热卷分析

基本面

• 供应端：电炉复产进度不及预期，高炉增产缓慢，总体产量显著低于同期。
• 需求端：下游制造业、基建等行业逐步复工，汽车产销好转，表观消费有所增长。

基差

• 热卷现货价为4960，基差为53，现货略升水期货，显示市场对现货的偏好。

库存

• 全国33个主要城市热卷库存为280.7万吨，环比增加3.54%，同比减少12.47%，库存压力中性。

盘面走势

• 价格在20日线上方，20日线向上，显示短期走势偏多。

主力持仓

• 热卷主力持仓空减，表明空头情绪减弱。

操作建议

• 建议日内若回落至4880附近轻仓试多，止损4850。
• 本周交易逻辑：供应端低产量与库存偏低支撑价格，下游复工需求回升及对上半年预期偏强形成支撑。

风险点

• 原材料价格持续下跌。
• 三月份供应增长超预期。

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其他相关数据

价格数据

• 螺纹现货价格：上海HRB400 20mm螺纹钢价格略有下跌。
• 热卷现货价格：上海Q235B 4.75mm热轧板卷价格小幅跟跌。

库存数据

• 螺纹社会库存：环比增加，但整体仍处于低位。
• 热卷社会库存：环比变化显示需求回升。

钢厂库存

• 螺纹钢厂库存与热卷钢厂库存均处于相对低位，显示钢厂去库意愿较强。

表观消费

• 螺纹与热卷表观消费均有所增长，显示需求端回暖。

表观消费同比

• 螺纹与热卷表观消费同比均高于19年同期，显示消费恢复态势良好。

表观消费环比

• 螺纹与热卷表观消费环比均呈上升趋势，显示需求逐步释放。

消费库存比

• 螺纹与热卷消费库存比均处于合理区间，显示供需关系较为平衡。

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宏观经济背景

• 房地产投资与销售：累计同比数据显示房地产市场仍处于复苏阶段。
• 制造业PMI：显示制造业活动持续扩张，对钢材需求形成支撑。

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钢材出口与建材成交量

• 钢材出口：当月出口数量显示钢材出口有所增长，但需关注国际市场需求变化。
• 建材成交量：建材成交量显示市场活跃度有所提升。

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关键图表

• 螺纹钢与热卷基差图
• 螺纹钢与热卷社会库存图
• 螺纹钢与热卷钢厂库存图
• 螺纹钢与热卷表观消费图
• 铁矿石港口库存图
• 进口矿烧结粉钢厂库存图
• 房地产投资与销售图
• 制造业PMI图
• 钢材出口图
• 建材成交量图
• 水泥价格图

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总结

螺纹钢与热卷市场整体呈现偏多态势，供应端受限产政策影响，产量低位运行，库存压力不大。需求端逐步回暖，下游复工及政策预期支撑价格。操作上建议在回调至关键支撑位时轻仓试多，同时需关注原材料价格下跌及三月份供应增长超预期的风险。