20220125-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_392kb

宏观小组晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会围绕股指期货、国债期货、美元/在岸人民币及美元指数四个主要市场板块进行了分析，重点探讨了当前市场的宏观环境、政策动向及技术走势，并给出了相应的投资建议。

股指期货

主要观点

• 市场表现：A股主要指数昨日有所回升，沪指几乎收平，创业板指盘中一度冲高至1%，但尾盘涨幅收窄。
• 板块分化：金融板块未能延续上周的强势，上证50收跌，与沪深300和中证500走势分化。
• 成交量：市场成交量维持在万亿元上方，陆股通净流入有所放缓。
• 外部影响：隔夜美股大幅波动，市场关注美联储政策决议信号，资金避险情绪上升。
• 国内政策：当前货币政策呈现“暖风期”，流动性层面给予市场信心，但“稳增长”与“宽信用”尚未显现效果。
• 基本面：地产恢复仍需进一步宽松政策，基建好转信号延迟，信贷需求疲软，宽货币难以有效传导至宽信用。
• 技术面：上证指数在年线附近震荡，3500-3600点区间振幅扩大；中证500上行受阻，短线延续下行；沪深300与上证50短线呈现企稳反弹信号。
• 投资建议：建议投资者以观望为主，短线可轻仓介入IH2202与IF2202多单，关注高景气赛道及中下游制造业的盈利修复机会。

国债期货

主要观点

• 政策动向：央行昨日下调14天期逆回购利率10个基点，国债期货跳空高开并高位震荡。
• 宏观环境：宏观经济政策正向逆周期调节转换，通胀压力缓解为货币政策宽松提供了空间。
• 经济预期：多地房地产放松政策及地方债提前发行，有助于下半年经济提速，但宽松货币政策可能面临退出风险。
• 收益率分析：10年期国债到期收益率已降至2.7%附近，短期底部预计在2.65%附近。
• 技术面：二债、五债、十债主力长期上涨趋势未变，但十债缩量震荡显示上行动能减弱，短线有回调风险。
• 操作建议：建议T2203多单减仓，轻仓过节，套利策略暂不推荐。

美元/在岸人民币

主要观点

• 汇率表现：周一在岸人民币兑美元收报6.3304，较前一交易日升值81个基点；中间价调升81个基点。
• 国内因素：出口依然强劲，年底结汇需求旺盛，人民币短期易升难贬。
• 外部影响：美联储可能加息，长期看美元指数仍具强势；但美股大幅下挫可能减缓加息节奏。
• 政策态度：央行不希望人民币快速升值，需警惕政策调整风险。
• 投资建议：短期内在岸人民币走高的概率较大，建议关注政策变化对汇率的影响。

美元指数

主要观点

• 指数走势：美元指数周一上涨0.28%，报95.8958，盘中一度上破96关口。
• 支撑因素：美联储本周可能加息25个基点的预期支撑美元；俄乌紧张局势升级也提升了避险情绪，推动美元走强。
• 压制因素：美国1月制造业和服务业PMI初值超预期下滑，限制了美元的涨势。
• 非美货币表现：欧元兑美元下跌0.17%，英镑兑美元下跌0.47%，创两周低点；英国PMI不及预期及首相丑闻持续发酵对英镑形成压力。
• 投资建议：美元指数持震荡偏多观点，但需警惕美联储鹰派不及预期的可能；今日重点关注美国1月消费者信心指数及IMF世界经济展望报告。

总结

当前市场整体呈现宏观预期偏弱、多空分歧明显的特点。A股市场在政策宽松与基本面疲软的拉锯中震荡，建议关注结构性机会；国债期货在宽松政策支撑下仍具上行动力，但需警惕回调风险；美元指数受美联储政策与地缘政治影响震荡偏多，但存在不确定性；人民币短期走强概率较大，但需防范政策调整风险。投资者应保持谨慎，关注政策与数据变化，把握市场波动中的机会。