20180128-天风证券-机械设备行业研究周报_国产缝制机械_站在全球化大周期_数控化与国产化的风口_32页_4mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦机械设备行业，尤其关注国产缝制机械、工程机械、油服装备、轨交设备及新能源汽车相关设备的发展前景。报告指出，随着全球化、数控化和国产化趋势的推进，机械设备行业迎来新的增长机遇。重点推荐企业包括三一重工、中集集团、中国中车、浙江鼎力、伊之密、杰克股份、先导智能、天奇股份等，建议关注中国通号。

主要观点

1. 国产缝制机械高景气度有望拉长

• 服装加工设备多样化：服装加工流程包括裁剪、缝制、锁眼钉扣等，设备种类繁多，主流设备包括裁床、铺布机、平缝机、包缝机、锁眼机、钉扣机等。
• 全球服装出口回暖：2016年全球服装出口增速小幅回升，2017年有望大幅反弹。宏观经济温和复苏为服装加工业的回升提供良好外部条件。
• 国内产能出清，新设备需求旺盛：国内服装行业产能去化充分，2017年以来纺服工业增加值明显回升，国内缝制机械市场持续去库存。
• 劳动力成本上升推动自动化：国内服装行业人工成本持续上涨，自动化设备经济性凸显，未来自动化设备需求将快速增长。
• 国产设备替代进口趋势明显：国产缝制机械技术提升，出口数量和金额增长显著，进口设备市场份额逐渐缩小。杰克股份、上工申贝等龙头公司市场份额持续扩大。

2. 工程机械需求旺盛，龙头集中度提升

• 挖掘机销量大幅增长：2017年挖掘机销量达14万台，同比增长近100%。预计2018年1月销量增长有望达200%，一季度增速有望达30%。
• 国产设备市占率持续提升：国产挖掘机市占率已超52%，三一重工市占率有望突破25%。
• 液压件需求旺盛，国产替代加速：由于核心零部件供应紧张，主机厂优先选择国产液压件，推动国产液压件厂家业绩增长。
• 环保政策推动设备更新：环保法规趋严，老旧设备逐步淘汰，带动新设备需求增长。预计2018~2019年将迎来2010~2012年出厂设备的淘汰高峰。
• “一带一路”带动海外市场增长：工程机械海外市场需求旺盛，尤其是“一带一路”沿线国家，成为国产设备的重要出口市场。

3. 油服装备受益于油价上涨

• 油价回升带动行业复苏：2016年初原油价格触底后，目前已突破60美元/桶，未来有望长期维持在该水平以上。
• OPEC限产推动供需再平衡：OPEC限产措施影响油价核心供需关系，推动油服行业复苏。
• 重点推荐中海油服、杰瑞股份：随着油价上涨和行业复苏，这两家公司在油服装备领域具备增长潜力。

4. 轨交设备需求稳步增长

• 动车组和城轨车辆需求提升：2018年动车组需求中枢有望提升15%-20%，城轨车辆需求维持30%-40%增速。
• 动车组大修带来新增长点：动车组进入密集大修期，带来新的设备需求。
• 重点推荐中国中车、康尼机电、中国通号：这些公司在轨交设备领域具有竞争优势，未来有望受益于行业增长。

5. 新能源汽车带动设备需求

• 动力电池行业集中度提升：2018年动力电池行业集中度将进一步提高，龙头厂商如CATL、比亚迪、国轩高科等将主导市场。
• 锂电池生产设备需求增长：国产设备在锂电池前段、中段、后段均有竞争力，未来有望实现进口替代。
• 重点推荐先导智能、科恒股份、赢合科技：这些公司在锂电池设备领域具备技术优势，有望受益于行业增长。
• 电池回收市场前景广阔：随着动力电池报废期到来，锂电池回收市场规模有望突破100亿元，天奇股份有望成为核心第三方回收企业。

关键信息

• 全球服装加工设备市场规模庞大：2014年全球缝制机械市场规模约820亿元，中国占全球产量75%以上。
• 国内缝制机械出口持续增长：2017年出口设备均价上涨，进口设备市场份额下降。
• 工程机械行业复苏：2017年挖掘机销量增长近100%，预计2018年继续保持增长，三一重工、恒立液压等企业有望受益。
• 油服行业回暖：油价上涨推动油服产业链复苏，中海油服、杰瑞股份等企业值得关注。
• 轨交设备需求稳定：动车组和城轨车辆需求增长，带动轨交设备市场。
• 新能源汽车设备需求爆发：动力电池行业集中度提升，带动锂电池生产设备需求增长，同时推动电池回收市场发展。

风险提示

• 上游资源品价格下跌
• 各公司业绩不达预期
• 基建投资大幅下滑
• 国家新能源政策大调整

投资建议

• 重点推荐：杰克股份、三一重工、恒立液压、浙江鼎力、中海油服、杰瑞股份、中国中车、康尼机电、先导智能、科恒股份、赢合科技、天奇股份
• 建议关注：中国通号、大豪科技、艾迪精密、徐工机械、上汽时代、比亚迪、国轩高科、孚能科技、国能、松下等

行业走势

• 沪深300指数上涨2.2%，机械行业指数上涨1.4%，显示市场对机械设备行业持乐观态度。
• 工程机械、航空军工子板块涨幅较大，反映市场对相关行业前景看好。

作者信息

• 分析师：邹润芳、曾帅、朱元骏
• 联系方式：zourunfang@tfzq.com、zengshuai@tfzq.com、zhuyuanjun@tfzq.com、cuiyu@tfzq.com、zhuye@tfzq.com

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