20210606-兴业证券-通信行业周报_关注5G三期_服务器格局变化_信骅5月营收持续增长_17页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业表现强劲，中信通信板块上涨1.67%，其中通信设备制造上涨1.90%，增值服务上涨2.64%，而电信运营小幅下跌0.51%。与此同时，沪深300指数下跌0.73%，中小板指数上涨0.65%，创业板指数上涨0.32%。通信板块在5G招标的推动下迎来估值修复，建议继续关注高成长性细分领域。

主要观点

1. 5G渗透率提升
   三大运营商5G用户数持续增长，2021年4月5G用户规模突破4亿，渗透率约26%。ARPU值逐步企稳回升，表明运营商收入和利润增长潜力大。

2. 运营商估值修复空间大
   三大运营商港股估值偏低，均低于1倍PB。随着5G基础设施建设推进和ARPU值提升，估值修复逻辑清晰，板块投资性价比凸显。

3. 5G三期招标预期升温
   中国移动、广电700M共建共享5G基站招标最快有望于6月启动，三大运营商5G三期招标也将陆续展开。700M网络特殊性或推动主设备商份额提升，建议关注中兴通讯等5G主设备龙头。

4. 光模块需求回暖
   二季度数通光模块需求量环比增长，亚马逊、FB等大客户上调400G/200G光模块需求。光模块厂商海外业务增长强劲，中兴通讯Q1毛利率环比提升5.2pct，显示行业改善趋势。

5. AIoT与鸿蒙生态加速发展
   AIoT行业增速持续维持30-40%，鸿蒙生态的形成有望加速市场爆发。乐鑫科技、和而泰、拓邦股份等企业表现亮眼，业绩与估值仍有提升空间。

6. 云计算基础设施景气度提升
   信骅5月营收环比和同比增长，服务器产业链有望迎来拐点。IDC龙头英维克、光环新网等公司受益于行业增长，建议重点关注。

7. 5G应用落地提速
   智慧医疗、企业通信、物联网、车联网等5G应用方向持续高景气。亿联网络在远程医疗、云办公终端等领域表现突出，中长期成长逻辑清晰。

关键信息

重点公司EPS与评级

重点推荐公司

• 亿联网络：受益于汇率和原材料压制边际减弱，VCS及云办公终端业务有望加速增长，中长期成长性显著。
• 中兴通讯：5G主设备龙头，受益于5G三期招标，毛利率改善逻辑清晰。
• 中瓷电子：国内光器件陶瓷外壳龙头，加速抢占海外市场份额，布局三代半导体陶瓷外壳，拓展消费电子和激光雷达市场。
• 新易盛、中际旭创、天孚通信：光模块厂商，受益于数通需求增长，海外业务表现强劲。
• 移远通信：全球模组龙头，5G模组技术领先，市场前景广阔。
• 英维克：IDC制冷龙头，受益于云计算基础设施需求增长。

建议关注公司

• 乐鑫科技：AIoT行业增速高，产品性价比高，开发者生态完善。
• 和而泰、拓邦股份：智能控制器龙头，受益于海外需求回暖，成长性强。
• 广和通：5G模组技术领先，布局车联网，受益于新能源汽车渗透率提升。
• 紫光股份：受益于运营商服务器市场格局重塑，债务重组有望缓解财务压力。
• 腾讯云：加速海外数据中心部署，推动国内IDC厂商出海。
• 鸿泉物联、锐明技术：受益于商用车载视频监控和智能驾驶需求增长。
• 华测导航：高精度卫星导航技术领先，受益于北斗系统建设。
• 海格通信：北斗军用市场龙头，与长沙海格战略合作，布局卫星通信。

风险提示

• 疫情反复可能影响行业需求。
• 中美摩擦可能对相关企业造成扰动。
• 5G应用落地不及预期，可能影响行业增长。

结论

本周通信行业受益于5G招标和数字化转型推动，板块整体表现优于大盘。建议关注5G主设备、光模块、统一通信、AIoT、车联网及云计算基础设施等高成长领域，重点推荐亿联网络、中兴通讯、中瓷电子、新易盛、中际旭创、天孚通信、移远通信、英维克等公司，同时建议关注乐鑫科技、和而泰、拓邦股份、广和通、紫光股份、腾讯云、鸿泉物联、华测导航等潜力企业。