2017-上市公司怎样玩定向增发_16页_1mb

上市公司定向增发分析总结

核心内容

定向增发是上市公司通过非公开方式向特定对象发行股票以筹集资金的行为。其本质是“圈钱”，但关键在于资金的用途及背后的资本运作意图。本文从定增前、公布时、实施前及解禁期四个阶段，分析了如何判断定增对股价的影响，并提供了投资者的判断依据与操作建议。

主要观点

1. 定向增发的目的多样：包括并购、重组、举牌、整体上市、补充流动资金、扩大生产或研发等。
2. 定增前的股价操纵是关键：大股东会通过各种手段控制股价，以利于定增定价和后续操作。
3. 定增前的判断依据：是否积极认购、是否利用小道消息、是否以现金方式认购等。
4. 定增公布后的分析框架：需关注四个关键性指标：大股东认购比例、其他参与者的身份与目的、公司市值规模、募投项目的前景。

关键信息

一、定增前对股价的操纵

• 大股东会通过找借口、忽悠投资者、控制定增价格等方式操纵股价。
• 定增价格是核心，通常由大股东控制，且不得低于基准日前20个交易日均价的90%。
• 大股东的意图决定股价走势：
  • 若大股东积极认购，通常会先打压股价再公布定增。
  • 若大股东不认购，则股价可能提前上涨。
  • 若大股东减持后推出定增，通常是为了后续高抛低吸，利用定增实现资本运作。

二、定增公布时对内容的分析

• 关键性指标一：大股东是否积极参与
  大股东是否认购、是否以现金出资是判断定增是否有利的重要依据。
• 关键性指标二：是否有“牛逼”参与者
  参与者包括金融资本大鳄、著名PE机构、知名私募、著名牛散等。其中，金融大鳄对股价推动力最强。
• 关键性指标三：公司市值大小
  市值越小，股价上涨空间越大；市值超过100亿的公司，定增对股价的推动力有限。
• 关键性指标四：募投项目是否有想象空间
  需结合行业前景与项目规模综合判断。例如：
  • 补充流动资金：通常缺乏想象空间。
  • 收购小公司或非前景产业：对股价推动力弱。
  • 收购同行：需看行业所处阶段，发展前期有利，成熟期则可能失去成长性。
  • 引入战略投资者：可能是借壳重组或提升市值管理能力。

三、定增实施前的护盘行为

• 大股东及关联方可能通过增持、停止减持等方式稳定股价，为定增铺路。
• 高管或实际控制人增持通常被视为积极信号，表明公司未来有较大发展空间。

四、定增解禁期的股价操纵

• 解禁期是定增后股价波动较大的阶段，需警惕大股东减持对股价的影响。
• 若大股东不减持，可能意味着其对定增项目信心十足，对股价有较强支撑。

投资者操作建议

• 关注定增前的股价走势：若大股东积极认购，股价可能先跌后涨；反之则可能先涨后跌。
• 警惕“马甲”账户：某些突击成立的公司或注册地与实际控制人相关的机构，可能是利益输送的工具。
• 识别“牛逼”参与者：金融大鳄、知名PE或私募的参与，往往带来较大的市场关注与股价推动。
• 选择小市值公司：小市值公司更容易因定增产生较大涨幅。
• 注意募投项目真实性：若项目缺乏想象空间或存在资金挪用嫌疑，需谨慎参与。
• 定增后仍有机会：即使定增后股价未出现涨停，仍有后续的波动机会，尤其在解禁前后。

总结

定向增发是资本运作的重要手段，其背后往往隐藏着复杂的利益关系与操作意图。投资者需从定增前、公布时、实施前及解禁期四个阶段全面分析，重点关注大股东参与力度、参与者背景、公司市值及募投项目前景等关键指标。定增虽有风险，但若判断得当，仍有机会实现收益。