20211210-渤海证券-研究所晨会_6页_470kb

文档总结

核心内容概览

本文档为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖行业研究、总量研究、宏观经济分析以及分析师声明与免责条款，主要针对2022年投资策略进行分析与展望，涉及传媒、机械设备、家电等重点行业，以及宏观经济和公募基金配置建议。

行业研究总结

传媒行业投资策略（看好）

• 行业基本面：文化传媒行业整体业绩处于底部回升阶段，文化娱乐和广告营销子行业表现相对稳健。
• 估值分析：截至2021年11月底，传媒行业TTM市盈率约为20.59倍，估值溢价率168.08%，处于历史较低水平，存在估值修复空间。
• 投资建议：
  • 中长线关注估值优势明显的游戏板块龙头；
  • 关注受益于新媒体营销的营销行业龙头；
  • 关注元宇宙题材及估值回调至低位的手游行业龙头；
  • 2022年冬奥会利好体育行业，建议关注相关龙头。
• 推荐个股：分众传媒（002027）、蓝色光标（300058）、昆仑万维（300418）、掌趣科技（300315）、中体产业（600158）。
• 风险提示：宏观经济低迷、行业重大政策变化、行业经营数据不达预期、公司业绩不达预期、疫情控制进程低于预期。

机械设备行业周报（中性）

• 市场表现：申万机械设备板块上周下跌1.10%，跑输沪深300 4.24个百分点，其中工程机械、农用机械、铁路设备表现较好。
• 行业新闻：
  • 11月制造业PMI指数为50.1，重回荣枯线以上；
  • 北京市实施非道路机械“国四”排放标准；
  • 山东济南智能传感器产业园开工。
• 公司新闻：
  • 三一重工、中联重科等成立工程机械研究院；
  • 赛福天子公司中标公租房项目；
  • 水发燃气收购两家天然气公司51%股权。
• 行业策略：
  • 工程机械：关注成本转嫁能力强的龙头企业，如三一重工、建设机械、恒立液压；
  • 工业机器人：受益于制造业转型趋势，关注国产减速器龙头绿的谐波和系统集成龙头拓斯达。
• 风险提示：疫情全球蔓延、宏观经济增速低于预期、原材料价格波动、全球贸易摩擦。

家电行业周报（看好）

• 市场表现：家电板块本周上涨5.39%，跑赢沪深300 0.81个百分点，其中厨房电器涨幅最大。
• 投资建议：
  • 关注业绩超预期或迎来拐点的低估值龙头；
  • 关注新兴品类家电的高增长红利，如智能家电、健康家电等。
• 推荐个股：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）、浙江美大（002677）。
• 风险提示：宏观经济波动、疫情反复、汇率波动、终端需求下滑、海外出口景气度下滑。

总量研究总结

公募基金2022年度投资策略（看好）

• 市场风格：2021年市场风格轮动明显，小盘价值股与小盘成长股交替成为热点，消费股经历回调后保持调整状态。
• 行业表现：28个申万一级行业中，15个收涨，电器设备涨幅最大（59.08%），周期股（有色、采掘、化工、钢铁）紧随其后，跌幅较大的为非银金融、休闲服务、家用电器等。
• 基金规模：全市场公募基金数量及规模创新高，8973支，合计24.3万亿元，较2020年底增长21.5%。
• ETF发展：ETF总规模增长23.12%，达到13737亿元，日均成交额增长5.81%，达到844.05亿元。
• FOF基金配置：2022年上半年度加大医药、消费类基金配置，综合考虑规模、持有人结构、持仓集中度等因素建立FOF组合。
• 风险提示：市场波动、风格转换风险。

宏观经济周报总结

美国就业与国内政策

• 外围环境：
  • 美国11月失业率降至4.2%，劳动参与率小幅上升，高通胀推动美联储加快Taper步伐；
  • 欧盟ZEW经济景气指数小幅回升，显示疫情冲击趋缓。
• 国内环境：
  • 11月进出口数据好于预期，出口环比扩张，进口在政策支持下增长；
  • CPI环比增速降至0.4%，同比增速回升至2.3%；PPI环比增速降至0，同比增速下降至12.9%；
  • CPI与PPI剪刀差回落至10.6%，中下游企业成本压力缓解。
• 政策动态：
  • 政治局会议强调“稳字当头、稳中求进”；
  • 央行全面降准并下调支农、支小再贷款利率，支持稳增长。
• 高频数据：
  • 下游：房地产成交小幅上升，农产品价格指数触顶回落；
  • 中游：钢铁价格反弹，水泥价格下行；
  • 上游：焦炭、焦煤低位震荡，动力煤继续走低，有色金属震荡，贵金属下行，原油反弹。
• 风险提示：国际疫情发展超预期。

投资评级说明

分析师声明与免责条款

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