低空经济底层建设加速，夏秋季国际航线恢复超80__23页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为兴业证券经济与金融研究院发布的交通运输行业周报，聚焦于2024年3月25日至3月31日期间，对航空、快递、航运、物流及港口等行业的数据进行跟踪分析，并给出投资建议和风险提示。

主要观点

1. 航空与机场板块

• 行业复苏：国内航班量及旅客量持续恢复，较上周分别增长1.69%和1.98%；国内航班执飞率与客座率分别为83.56%与78.86%。
• 国际航线恢复：夏秋季国际航线恢复超80%，预计2024年上半年国际航班恢复至疫情前70%，三季度后恢复至90%。
• 价格与运力：国内平均全票价与裸票价环比分别上涨3.13%与3.70%，运力闲置率5.06%，较上周略有上升。
• 枢纽机场恢复情况：国内航班恢复率较高的机场包括浦东、白云、宝安、虹桥等，国际航班恢复率较高的机场为海口，而三亚恢复率较低。
• 投资建议：推荐组合包括春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航、京沪高铁等，建议关注白云机场、上海机场等。

2. 快递板块

• 业绩数据：顺丰2023年营收2584.1亿元，同比-3.4%，但归母净利润同比+33.4%；速运本部扣非净利估算为69.8亿元，净利率约3.7%。
• 行业数据：2024年3月18日至24日，快递日均揽收量与投递量分别增长2.44%与0.59%；2024年1-2月快递业务量同比+28.5%，收入同比+19.8%。
• 价格与市场份额：快递单票收入为8.87元/件，同比+3.2%；CR8指数为85%，环比+0.2pct，同比+0.1pct。
• 投资建议：推荐组合包括圆通速递、顺丰控股、韵达股份、德邦股份等，建议关注申通快递、宏川智慧等。

3. 航运与物流板块

• 航运数据：国际干散货市场BDI指数为1821点，环比下降17.1%；国际集运市场CCFI指数环比下降2.9%，SCFI指数环比下降0.1%。SCFI欧洲航线运价环比上涨2.6%，美西航线运价环比下降5.9%。
• 油运市场：VLCC-TCE运价为44756美元/天，环比下降14.3%。
• 化工物流：CCPI指数环比下降0.1%，部分化学品库存有所上升，国内PTA与PX开工率分别为76.8%与87.4%。
• 投资建议：推荐中远海能、招商南油等油运公司；建议关注密尔克卫、宏川智慧等危化品仓储企业；兴通股份、盛航股份等内贸水运公司也有增长潜力。

关键信息

重点公司推荐与评级

建议关注公司

行业趋势与展望

• 航空：国际航线恢复加速，有望带动供需反转，提升行业景气度。
• 快递：行业出清阶段接近尾声，通达系公司迎来业绩和估值双重修复机会。
• 航运：供给端优化空间较大，油运市场运价有望回升，建议关注中远海能、招商南油等。
• 物流：危化品仓储、内贸水运等细分领域景气度提升，具备投资价值。

风险提示

• 政策不确定性
• 油价、汇率大幅波动
• 宏观经济增长失速
• 行业供需失衡、竞争加剧
• 空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等需求冲击

附录：相关报告