低空经济是新方向

文档总结

核心内容概述

本报告为兴业证券经济与金融研究院发布的《交通运输行业周报（2024.3.18-2024.3.24）》，主要聚焦于航空、快递、航运、公路铁路、化工物流、大宗供应链等领域的行业动态及投资策略，同时提供了重点公司推荐和风险提示等内容。

主要观点

1. 公路铁路板块

• 高速公路板块具有高进入壁垒和稳定收益，具备防御性特征，股价下跌空间有限，建议关注招商公路、皖通高速等公司。
• 铁路板块受益于客流恢复，市场化定价趋势为业绩提供增长空间，推荐关注京沪高铁。

2. 航空机场板块

• 行业进入高景气阶段，供需改善将推动盈利中枢提升。
• 国际航线恢复将改善航空公司的基本面，建议关注三大航（中国国航、南方航空、中国东航）及民营航司（春秋航空、吉祥航空）。
• 低空经济成为新方向，民航局推动相关政策，为行业带来新的增长点。

3. 快递板块

• 快递行业需求持续增长，中通、极兔等公司业绩表现亮眼。
• 通达系快递公司面临出清阶段，估值处于低位，具备配置价值。
• 顺丰在利润率和估值方面表现优异，建议关注其网络存量价值和运营变革带来的增长空间。

4. 物流板块

• 货代板块运价有望修复，建议关注行业龙头。
• 内贸陆运受益于化工行业复苏，密尔克卫、宏川智慧值得关注。
• 危化品水运市场运价触底回升，建议关注兴通股份、盛航股份。

5. 航运板块

• 碳中和背景下，航运行业进入供给侧改革，油运市场运价有望提升，推荐中远海能。
• 国际干散货市场BDI指数环比下降，但国际集运市场CCFI和SCFI指数亦有所回落，行业整体处于调整期。

6. 港口板块

• 港口行业在2023年实现稳健增长，建议关注招商港口，其布局“一带一路”带来估值修复机会。

7. 大宗供应链板块

• 行业集中度持续提升，龙头公司受益于规模效应，建议关注厦门国贸、厦门象屿。

关键信息

推荐组合

建议关注公司

• 宏川智慧
• 兴通股份
• 盛航股份
• 白云机场
• 上海机场
• 申通快递
• 海晨股份
• 渤海轮渡
• 厦门象屿
• 厦门国贸
• 招商南油
• 飞力达

行业数据跟踪

航空数据

• 国内航班量84451班次，日均12064班，环比下降3.96%。
• 国内旅客量1117.91万人次，环比下降3.02%。
• 国内平均全票价环比上升0.98%，平均裸票价环比上升1.17%。
• 国内执飞率79.77%，客座率76.79%。
• 国际航班量6572班次，周环比下降0.89%。
• 主要枢纽机场国内航班量恢复到2019年水平：浦东机场119.24%，白云机场111.73%，宝安机场119.50%。
• 国际航班量恢复到2019年水平：浦东机场78.05%，虹桥机场98.21%，白云机场67.00%。

快递数据

• 2024年3月11日-3月17日，周度日均揽收量4.34亿件，投递量4.32亿件，环比分别下降2.91%和3.29%。
• 2024年1-2月，快递业务量同比增长28.5%，收入同比增长19.8%。
• 2024年2月，快递行业单票收入8.87元/件，同比上升3.2%。
• 通达系快递公司业务量增速不一，顺丰市场份额为9.1%，同比提升0.4个百分点。

风险提示

• 政策不确定性
• 油价、汇率大幅波动
• 宏观经济增长失速
• 行业供需失衡、竞争加剧
• 空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等需求冲击

重点报告

• 《快递行业2024年度策略：高端物流景气产能双拐点，经济快递量变质变双主线》
• 《航空机场行业2024年度策略报告：竞争烈度显著下降，航空周期大幕缓缓拉开》
• 《航运行业2024年度投资策略报告：碳中和背景下，航运业开启新一轮供给侧改革》
• 《公铁路、港口、大宗供应链行业2024年度策略报告：核心资产彰显核心价值，稳定收益带来稳定信心》

图表目录

• 图表1：国际原油价格走势
• 图表2：美元兑人民币中间价
• 图表3：2021年以来全民航航班量与执飞率
• 图表4：各枢纽机场国内周航班量
• 图表5：各枢纽机场国际周航班量恢复到2019年百分比
• 图表6：全国邮政快递日均业务量
• 图表7：2024年2月快递行业数据
• 图表8：2019年至今社零、电商零售额、快递业务量同比增速
• 图表9：快递2023年以来增速与2年复合增速
• 图表10：义乌快递单票价格
• 图表11：广州快递单票价格
• 图表12：2024年1月快递公司数据
• 图表13：快递公司业务量同比增速变化
• 图表14：快递公司市占率对比
• 图表15：通达系快递单票收入对比
• 图表16：顺丰单票收入
• 图表17：顺丰单票收入及业务量同比增速
• 图表18：圆通单票收入
• 图表19：圆通单票收入及业务量同比增速
• 图表20：韵达单票收入
• 图表21：韵达单票收入及业务量同比增速
• 图表22：申通单票收入
• 图表23：申通单票收入及业务量同比增速
• 图表24：中国化工产品价格指数（CCPI）
• 图表25：部分主要化学品库存
• 图表26：国内PTA开工率
• 图表27：国内PX开工率
• 图表28：部分航线外贸化学品船运价
• 图表29：内贸6000MT船型运价
• 图表30：航运指数变动
• 图表31：BDI周度报价指数
• 图表32：CCFI与SCFI周度报价指数
• 图表33：SCFI欧洲线与美西线周度报价
• 图表34：油运VLCC-TCE周度运价
• 图表35：近期重点报告一览
• 图表36：推荐组合估值表

分析师信息

• 张晓云（S0190514070002）
• 肖祎（S0190521080006）
• 王春环（S0190515060003）
• 王凯（S0190521090002）