20240728-国信期货-贵金属月报_降息预期提振_金银月内再度冲高_15页_2mb

2024年7月，贵金属市场整体呈现冲高回落态势。黄金受市场降息预期大幅提振和“特朗普交易”双重利好驱动，COMEX黄金创下历史新高，至24884美元/盎司；随后因拜登退选和市场对“特朗普交易”边际降温，黄金大幅下挫。白银因工业属性拖累，走势弱于黄金，金银比有所修复。7月上半月，在美联储官员偏鸽言论和特朗普遇袭后支持率上升的推动下，黄金快速上冲，后续受大选不确定性影响，市场波动加剧。

宏观经济方面，美国通胀数据有所缓解，CPI降幅扩大，但核心通胀仍温和上涨，支撑降息预期。二季度GDP初值超预期增长，短期内减弱了市场对经济衰退的担忧，但需警惕全球不确定性和美联储政策变化。实际利率下降和美元指数走低，对黄金形成支撑。通胀和增长数据显示复杂态势，需关注经济可持续性和潜在风险。

供需面分析显示，黄金需求强劲，央行购金持续，ETF流入稳定，供给相对稳定。白银需求创新高，尤其在光伏和电子工业领域，供给短缺扩大，低库存状态给予其价格弹性。持仓数据显示，CFTC和ETF持仓均显示市场看多情绪回升。

后市展望，市场主线复杂，投资者需警惕剧烈波动。预期美联储降息路径仍是焦点，密切关注官员言论和经济数据。黄金支撑位在2340-2300美元/盎司，阻力位2445美元/盎司；白银支撑268-250美元/盎司，阻力313美元/盎司。风险提示包括美国大选和美联储政策超预期波动。建议投资者谨慎入市，参考支撑位布局。

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