20230829-国金证券-新化股份-603867.SH-主业短期承压_锂电回收助力成长_4页_1013kb

业绩与财务表现
2023年上半年公司营收同比下降99%，净利润下滑282%；2季度单季营收环比下滑10%，净利润环比下降24%。毛利率从24.8%降至22.7%。

业务分析
传统业务受下游需求不振影响，产品价格下跌导致业绩承压，脂肪胺、有机溶剂、香精香料销售均价同比分别下降15.3%、41.0%、0.3%。锂电回收业务稳步推进，已与多家企业签订合作协议，并与海螺创业签署再生能源合作框架协议。

盈利预测与估值
预计2023-2025年归母净利润分别为30.4亿、38.4亿、44.6亿元，当前市值对应PE为2002、1581、1363倍，维持“买入”评级。

风险提示
产能释放不及预期、原材料价格波动、提锂与回收项目进展不达预期、人民币汇率变动等风险。

公司基本面
2021-2025E营收与净利润持续增长，香料业务绑定海外客户，锂电回收长期成长性可期，ROE与EV保持稳定。

注：

• 表单主要来自国金证券研究报告，数据截至2023年预测。
• 如需更详细数据分析可访问新浪财经查阅完整报告。