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生猪期货早报总结（2025-06-04）

核心内容

本报告分析了2025年6月4日生猪期货市场的整体走势及基本面情况，重点关注生猪价格、供需关系、期货合约表现及市场风险点。整体市场预期为震荡偏弱，但短期下跌空间有限。

主要观点

1. 生猪价格走势

• 现货价格：全国均价为14340元/吨，山东、江苏、湖南、广东等地价格分别为14.74元/公斤、14.78元/公斤、14.26元/公斤、15.32元/公斤。
• 期货价格：2507合约价格为13210元/吨，主力2509合约价格为13510元/吨，期货价格整体偏弱。
• 基差：现货升水期货，基差为830元/吨，显示市场对现货价格的支撑。

2. 供需分析

• 供应端：五一节后生猪出栏积极性减弱，预计本周供给或猪、肉双减，生猪存栏量环比减少0.8%，同比减少2.2%。
• 需求端：五一假期后猪肉消费进入淡季，居民消费意愿回落，压制短期鲜猪肉需求。但前期对美加猪肉加征关税提振市场信心。

3. 期货合约表现

• 主力合约（2509）：预计在13400至13700元/吨区间震荡。
• 持仓变化：主力持仓净空，且空头增加，偏空。

关键信息

1. 基本面数据

• 生猪存栏：截至3月31日，生猪存栏量为41731万头，环比减少0.8%，同比减少2.2%。
• 能繁母猪存栏：截至2月底为4066万头，环比持平，同比增加0.6%。
• 出栏量：月度出栏量走势显示生猪出栏量有所减少，节后或进一步回落。
• 出栏均重：周度出栏均重走势显示生猪体重略有下降。

2. 利多因素

• 生猪存栏同比减少，表明供应可能逐步收缩。
• 生猪现货价格下跌空间有限，市场支撑较强。

3. 利空因素

• 国内宏观环境悲观，中美关税战影响市场情绪。
• 猪肉消费进入淡季，需求疲软。

主要风险点

1. 供应风险：生猪存栏维持高位，若出栏增多，可能对价格形成下行压力。
2. 需求风险：猪肉消费信心不足，需求不旺，压制价格反弹空间。

市场逻辑

市场主要关注生猪出栏节奏和鲜肉消费情况。五一节后，供需双减将导致生猪价格短期震荡偏弱，但因出栏减少，下跌空间有限。期货市场受此影响，整体维持震荡偏弱格局，需关注后续供应减少和需求回升情况。

附：图表概览

• 图1：生猪期现基差走势，显示现货升水期货。
• 图2：生猪1-3、1-5、1-9合约价差走势，反映期货价格差异。
• 图3：商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势，显示价格波动。
• 图4：近5天全国外三元毛猪价格走势，反映市场动态。
• 图5：标肥猪价差走势，显示不同规格猪价差异。
• 图6：二元母猪、7kg仔猪及淘汰母猪均价走势，反映养殖成本。
• 图7：仔猪料肉比及存活率，显示养殖效率。
• 图8：月度生猪存栏及环比走势，显示存栏量下降。
• 图9：月度能繁母猪存栏，显示母猪存栏略有增加。
• 图10：商品猪存栏走势，显示整体存栏量变化。
• 图11：90kg以下和150kg以上猪占比走势，反映猪群结构。
• 图12：月度猪肉进口走势，显示进口量变化。
• 图16：育肥成本走势（以100-120kg为例），反映养殖成本。
• 图17：周度生猪饲料盈利预期，显示盈利状况。
• 图18：月度生猪出栏量走势，显示出栏量下降。
• 图19：周度生猪出栏均重走势，显示猪只体重变化。
• 图21：周度生猪出栏利润走势，显示利润维持偏弱。
• 图22：周度自繁自养及外购仔猪利润走势，反映养殖利润。
• 图23：猪牛肉价差走势，显示替代效应。
• 图24：白条均价走势，反映屠宰端价格。
• 图25：毛白价差走势，显示毛猪与白条价差。
• 图26：屠宰结算价走势，反映屠宰端利润。
• 图27：36城均价走势，显示区域价格差异。
• 图28：周度屠宰加工利润走势，显示屠宰端盈利情况。
• 图29：生猪每日屠宰量及开工率，显示屠宰端活跃度。
• 图30：鲜销率和冻品库存率走势，反映消费与库存情况。
• 图31：年度猪肉消费总量走势，显示消费偏好回升。
• 图33：生猪下跌和上涨历史走势，反映价格波动。
• 图34：2019-2024年生猪收储情势图，显示政策影响。
• 图35：2019-2024年生猪放储情势图，反映市场调节。

总结

本周生猪市场预计呈现供需双减格局，猪价短期震荡偏弱，但下跌空间有限。期货市场受此影响，整体偏弱。需密切关注月初集团场出栏节奏、二次育肥市场动态以及后续需求回升情况。同时，政策调控、宏观经济环境及替代效应将对市场走势产生重要影响。