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报告摘要

周度晨会纪要总结（2021年5月17日-2021年5月23日）

【核心内容概览】

本次周度晨会主要围绕金融期货与商品期货热点品种进行分析，重点包括股指期货、铜、沪锌、甲醇、豆油、棕榈油和豆粕等。会议从行情回顾、后市展望、策略建议及风险提示等方面展开，整体判断以观望为主，部分品种建议偏多操作。

【金融期货分析】

股指期货：震荡偏强

行情回顾：
- 上证指数周跌0.11%，深证成指周涨1.47%，创业板指周涨2.62%。
- 行业板块中，电气设备和家用电器领涨，钢铁和采掘领跌。
- 沪深300指数周涨0.46%，上证50指数周跌0.60%，中证500指数周涨0.03%。
- 股指期货IF2105、IH2105、IC2105分别周涨0.41%、跌0.65%、跌0.15%。
- 主力合约基差分别为-8.05、-4.14、-7.34。
后市展望：
- A股走势震荡，但表现抗跌，与美股波动形成对比。
- 海外市场不确定性较高，美联储通胀预期升温，可能引发货币收紧。
- 国内经济复苏动能减弱，但企业盈利仍处于上行周期，股指有阶段反弹动力。
- 外资持续流入，短期风险偏好较高。
策略建议：
- 区间偏多操作为主。
风险提示：
- 外部风险升温、政策大幅调整。

【商品期货热点品种评析】

铜：市场情绪起伏不定，铜价大幅波动

行情回顾：
- 沪铜主力合约CU2107周内震荡下跌，收于72160元/吨，周跌幅3.46%。
后市展望：
- 供应端：铜矿紧缺缓解，TC加工费上升，但智利、秘鲁疫情严重，供应仍受扰。
- 需求端：国内经济复苏，铜下游消费分化，电缆较差，铜板带箔较好；海外经济恢复，铜消费表现稳定。
- 库存：国内社会库存周环比累库0.66万吨。
- 情绪：高通胀背景下，美联储收紧预期升温，抑制铜的金融属性。
策略建议：
- 观望。
风险提示：
- 疫情反复；欧美实体经济恢复不及预期；宏观货币政策变化超预期。

沪锌：基本面增强，建议偏多操作

行情回顾：
- 沪锌主力合约ZN2106周内震荡偏强，收于22425元/吨，周涨幅2.05%。
后市展望：
- 供应端：锌精矿加工费低位，冶炼厂增产动力不足；云南用电错峰限产，全国精炼锌产量预期下调。
- 需求端：下游消费良好，镀锌板库存下降，需求仍有释放空间。
- 库存：国内社会库存15.2万吨，较前值下降1.03万吨，旺季去库节奏延续。
- 宏观：国常会加强大宗商品监管，影响市场情绪，但基本面支撑较强。
策略建议：
- 偏多操作。
风险提示：
- 全球疫情蔓延；欧美实体经济恢复不及预期；宏观货币政策变化超预期。

甲醇：操作风险加大，建议观望

行情回顾：
- 郑醇主力合约MA2109周内冲高回落，周跌幅8.08%。
后市展望：
- 基本面：国内开工率稳定，港口库存小幅累库，外盘装置临时停车，供应偏紧。
- 需求端：MTO开工率下降，但部分装置恢复生产。
- 政策影响：国常会加强监管，抑制商品价格过快上涨，导致甲醇价格下跌，操作风险加大。
策略建议：
- 暂以观望为宜。
风险提示：
- 无。

【其他商品期货分析】

豆油：政策利空暂观望

后市展望：
- 美国农业部报告维持产量预期，国内疫情结束，经济活动恢复利好豆油需求。
- 油厂进口大豆库存高位，开工率提升，但受国常会政策影响，豆油价格近期大幅下挫。
策略建议：
- 暂观望。
风险提示：
- 政策预期；生物柴油需求不及预期。

棕榈油：暂观望

后市展望：
- 马来西亚4月产量增加，出口上升，库存增加，供求转向宽松。
- 马来西亚棕榈油成本走高，印尼提高出口费用，利好需求预期。
- 国内棕榈油进口维持低位，库存43万吨，需求预期上升但受宏观利空压制。
策略建议：
- 暂观望。
风险提示：
- 生物柴油对棕榈油需求不及预期。

豆粕：暂时观望

后市展望：
- 美国农业部报告维持大豆产量预期，国内经济复苏利好豆粕需求。
- 然而，国内生猪存栏大幅下滑，对豆粕需求不利，后期存栏体重增加或带来需求恢复。
策略建议：
- 暂时观望。
风险提示：
- 无。

【总结】

本周市场整体呈现震荡格局，金融期货方面，股指维持偏强走势，但需警惕外围波动对情绪的影响。商品期货中，铜价受宏观政策和疫情扰动影响较大，建议观望；沪锌基本面改善，建议偏多操作；甲醇因政策利空和市场情绪波动，操作风险上升，建议观望；豆油、棕榈油和豆粕受政策和需求变化影响，短期建议保持谨慎，观望为主。整体市场仍需关注宏观政策变化和海外经济复苏节奏。

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