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铜期货市场分析总结

核心内容概述

本报告对铜期货市场进行了全面分析，涵盖国内外宏观经济政策、供需变化、价格走势及操作建议等方面。整体来看，铜价受多重因素影响，呈现震荡偏弱的格局，短期突破前期高位的可能性存在，但上行空间受限。

主要观点

1. 价格走势

• 国内铜价：受美元微幅上涨影响，铜价下跌，现货市场成交仍显弱势。
• 国际铜价：伦铜维持在9200美元/吨至9500美元/吨的区间波动。
• 支撑与压力位：国内主力合约支撑位为68600元/吨，第一压力位为70500元/吨。

2. 供需分析

• 供给端：铜精矿加工费TC持续走低，表明供应紧张局面加剧；再生铜进口顺利通关，中长期利好供应。
• 需求端：国内废铜加工企业订单增加，需求有所提升，但因价格波动较大，采购仍显谨慎。狭义乘用车市场销量增长显著，显示汽车制造业对铜的需求有所回暖。

3. 政策与宏观环境

• 欧央行政策：维持主要再融资利率于0%不变，并延续1.85万亿欧元的紧急购债计划至2022年3月底，表明其继续实施宽松货币政策。
• 美国政策：宣布提高电动汽车产量的目标，有利于铜在新能源领域的消费。
• 气候峰会：美提出宏大减排目标，中印未作出新承诺，可能对铜需求产生一定影响。

4. 市场情绪与风险提示

• 现货贴水：持续扩大，显示市场对未来价格的悲观预期。
• 库存变化：中国社会库存去库0.55万吨，降至32.83万吨，库存压力有所缓解。
• 风险因素：包括需求弱于预期、美元指数上行、中美关系紧张及海外疫情不确定性。

关键信息

有利因素

• 铜精矿TC/RC下跌0.7美元至29.3美元/吨，显示供应紧张。
• 美国提高电动汽车产量目标，有利于铜需求增长。
• 再生铜进口顺利，中长期供应增加。

不利因素

• 美元指数微幅上扬，压制铜价。
• 国内现货成交弱势，贴水扩大，市场情绪偏空。
• 加拿大缩减购债计划并提前加息，可能影响全球流动性。
• 北京市住建委加强房地产市场整治，可能间接影响铜需求。

操作建议

• 操作策略：建议多单持有，关注支撑位68600元/吨与压力位70500元/吨。
• 短期预期：铜价可能突破前期高位，但需观察现货成交情况及部分经济体加息节奏。
• 中长期关注点：再生铜供应增加、新能源产业需求增长、全球货币政策变化等。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系方式：010-56711762
• 从业资格证：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780

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