20210322-兴业证券-化工行业周报_化肥价格整体走高_纯碱_有机硅_锂电材料涨价_40页_11mb

化工行业周报总结

核心内容概览

2021年3月15日至21日，中国化工品价格指数（CCPI）周环比下跌1.1%，但较上月同期上涨8.5%，年内涨幅达21.2%，较去年同期上涨43.1%。整体化工品价格呈现修复态势，部分产品价格涨幅显著，如三元材料电解液（18.3%）、电石（14.2%）等，而碳酸二甲酯（DMC）等产品价格则出现下跌。分析师建议继续加仓化工行业龙头公司，以把握行业复苏和价格上涨带来的投资机会。

重点公司推荐

行业动态

聚氨酯

MDI供给紧张，主要由于北美MDI装置出现不可抗力，全球MDI产能利用率下降，同时日本东曹、欧洲亨斯曼、中东Sadara等装置将进行检修。下游需求回暖，带动MDI价格/价差上涨，预计盈利将进一步提升。重点推荐万华化学。

煤化工

主要产品价差逐步修复，行业盈利改善。甲醇、乙二醇、己二酸等产品价差处于历史较高分位，DMF与醋酸价差也显著回升。重点推荐国内煤化工龙头企业华鲁恒升。

农药/化肥

农药需求持续增长，扬农化工、联化科技、利尔化学等公司被重点推荐。化肥价格普涨，尿素、磷肥、氯化钾等产品价格上涨，出口订单增加，带动国内需求。重点推荐新洋丰。

化纤

涤纶长丝、粘胶短纤等产品价格处于历史底部，未来随着下游需求修复，有望进一步上涨。重点关注桐昆股份、三友化工。

新能源材料

新能源车产销两旺，锂电材料供应紧张，价格持续上涨。碳酸锂、六氟磷酸锂等原材料价格维持高位，电解液价格同步上涨，行业处于供不应求状态。重点推荐新宙邦、福斯特、万润股份等。

市场趋势分析

中国化工品价格指数（CCPI）

• 本周：5011点，周环比下跌1.1%
• 上月同期：4617点，月环比上涨8.5%
• 年内涨幅：21.2%
• 较去年同期：43.1%

原油价格

• WTI期货主连合约：61.42美元/桶，周环比下跌6.4%
• Brent期货主连合约：64.53美元/桶，周环比下跌6.8%
• 美国原油库存：500799千桶，周环比增加0.5%
• 布伦特-WTI价差：-3.11美元/桶，周环比下跌13.9%

天然气

• 美国Henry Hub期货：2.535美元/MMBtu，周环比下跌2.5%
• 美国天然气库存：1782十亿立方英尺，周环比下降0.6%

煤价

• 烟煤（Q5500,山西优混）：631元/吨，周环比持平
• 动力煤（Q5500,环渤海指数）：582元/吨，周环比上涨0.3%

投资逻辑

1. 需求端复苏：全球经济刺激计划推动化工品下游需求增长，预计需求将持续复苏。
2. 供给端收缩：全球化企资本开支减缓，国内监管趋严，产能向龙头集中，行业集中度提升。
3. 进口替代机遇：贸易不确定性增加背景下，国内关键化工材料有望加速国产替代。
4. 行业景气修复：化工品价格已从周期底部明显回升，部分产品价格仍低于历史中枢，存在进一步上涨空间。

风险提示

• 化工产品需求不达预期
• 国际油价大幅下跌
• 环保政策落实不力

投资主线

1. 中长线投资：关注具备一体化、规模化、低成本优势的行业龙头，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、恒力石化等。
2. 周期反转机会：把握产品需求复苏、行业集中度高的细分领域，如MDI、染料、己二腈等。
3. 盈利修复：关注价格/价差超跌、行业内多数企业亏损的化工品，如DMC、碳酸锂等。
4. 农化需求增长：国内农作物价格上涨，带动农药、化肥等产品需求，关注相关企业。
5. 新材料成长空间：关注添加剂、尾气催化材料、半导体材料、OLED材料、光伏材料等成长型细分领域。

重点关注企业

• 万华化学
• 华鲁恒升
• 扬农化工
• 中国巨石
• 恒力石化
• 荣盛石化
• 联化科技
• 金禾实业
• 龙佰利
• 新和成
• 国瓷材料
• 华峰氨纶
• 新洋丰
• 利尔化学
• 桐昆股份
• 卫星石化
• 雅克科技
• 福斯特
• 新宙邦