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量化投资周报总结（2018年01月21日）

核心内容概述

本报告由华泰金工林晓明团队发布，主要分析了2018年初A股市场的走势，重点探讨了大金融板块对市场的影响，以及基于周期模型对未来市场的预测。报告指出，A股市场在2018年1月表现出强劲的上涨趋势，主要由大金融板块带动，同时对原油价格走势进行了预测，认为其将在2018年维持震荡格局。

主要观点

1. A股市场强势上涨

• 上证综指：1月21日周报显示，上证综指在11连阳后继续上涨，本周涨幅1.72%，逼近3500点。
• 累计涨幅：从2017年12月28日至今，16个交易日出现15根阳线，累计涨幅达6.47%，为16年2月以来罕见。
• 市场结构：市场上涨主要由大盘股带动，主要规模指数涨幅呈现单调状态，上证50涨幅最大（3.29%），中证500和中证1000出现回调。
• 个股特征：A股上涨具有结构性特征，目前约30%的个股站上20日均线。

2. 大金融板块为市场引擎

• 板块表现：大金融板块（银行、非银、地产等）本周涨幅达4.91%，为六大板块中涨幅最大。
• 历史规律：大金融板块连续三周领跑，是市场动力板块和先导节点，其上涨会推动周期上游板块，进而带动普涨行情。
• 未来预期：大金融板块持续上涨的可能性较大，带动其他板块继续上行。

3. 市场未来仍有上涨空间

• 周期模型：基于42个月、100个月、200个月周期模型分析，上证综指未来3到6个月仍处于上升期。
• 历史数据：上升期二历史上平均涨幅达52.47%，预计A股未来仍有不错涨幅。
• 建议策略：建议投资者维持较高仓位，把握一季度的上升行情。

4. A股投资风格为价值导向

• 风格分析：从市值和估值维度分析，当前A股市场更偏好大市值与低估值股票。
• 经济周期：价值投资风格与经济周期密切相关，2002年至2007年经济上行期，低估值表现更好；2007年至2015年经济下行期，高估值表现更优。
• 趋势判断：自2016年起，大市值与低估值主导的价值投资风格将长期持续。

5. 原油价格预测为震荡格局

• 周期分解：原油价格的42个月、100个月、200个月周期中，42个月周期已开始拐头向下，但100个月与200个月周期仍处于上升阶段。
• 预测结果：原油价格同比序列将处于下行状态，但未跌破零轴，预计2018年原油价格将维持震荡格局。
• 原因分析：短周期移动速度快，但长周期仍向上，原油上涨动力不足。

关键信息

• 主要指数表现：上证综指、上证50、中证100、沪深300均上涨，中证500、中证1000下跌。
• 行业表现：银行、非银金融、地产领涨；计算机、电子、有色、家电跌幅较大。
• 板块分类：周期上中下游、大金融、消费与成长六大板块，大金融涨幅最大。
• 周期模型：通过42个月、100个月、200个月周期模型预测A股未来3到6个月仍为上升期。
• 原油预测：2018年原油价格将震荡，上涨动力不足。
• 投资建议：建议维持较高仓位，关注大金融板块带动的普涨行情。

风险提示

• 模型结论基于历史规律总结，存在历史规律失效的风险。
• 投资决策应结合自身投资目的和财务状况，不应仅依赖本报告内容。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖建议。
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