20171230-川财证券-2018年汽车行业投资策略_关注汽车电动化_把握产业链机会_25页_1mb

汽车电动化趋势与2018年投资策略总结

核心内容

本报告分析了2017年汽车行业表现，并展望了2018年汽车电动化趋势，提出应关注新能源汽车产业链的投资机会。

主要观点

2017年回顾

• 整体表现：汽车指数全年下跌1.34%，在28个一级行业中排名第13位，弱于大盘。
• 子板块表现：汽车整车板块上涨8.49%，而汽车零部件、汽车服务、其他交运设备分别下跌3.84%、12.99%、26.10%。
• 概念板块：新能源汽车板块下跌12.60%，锂电池板块上涨9.13%，表明新能源汽车产业链中上游表现优于整车端。

2018年展望

• 传统车增速放缓：2018年传统车增速预计为零增长，但SUV保持15%以上增速。
• 客车与重卡趋势：客车销量降幅减缓，重卡销量因政策治理和环保要求出现大幅增长，但未来增速可能放缓。
• 新能源汽车趋势：新能源汽车进入高速增长期，政策支持与技术进步推动其渗透率持续扩大。
• 政策影响：新能源汽车由鼓励政策向强制政策转变，如双积分政策、新能源号牌推广等，推动行业结构化发展。

关键信息

政策支持

• 国家政策对新能源汽车的支持力度不断加大，包括补贴退坡、积分管理、税收优惠等。
• 2017年新能源汽车销量预计达70万辆，占全国汽车总销量的3%左右，预计2018年销量增长将超过50%。

产业链机会

• 特斯拉产业链：Model 3在2017年7月开始量产，明年预计实现20万辆以上产销，国产化项目有望落地，推动相关零部件厂商扩产。
• 宁德时代产业链：宁德时代已成为国内动力电池龙头，与多家整车厂深度绑定，订单确定性强，2017年市场份额稳居国内第一。

重点推荐标的

• 特斯拉产业链：三花智控、宏发股份、联创电子、宁波华翔。
• 宁德时代产业链：璞泰来、厦门钨业、格林美、天赐材料。

投资策略

• 维持增持评级：关注具有较强确定性的特斯拉和宁德时代产业链。
• 把握结构化机会：新能源汽车在政策与市场双重推动下，将逐步替代传统汽车，成为新增长点。

风险提示

• 政策波动风险：2018年新能源汽车补贴政策可能调整，影响产业发展。
• 重大安全事故风险：锂电池存在燃烧甚至爆炸风险，若发生重大安全事件，将对产业发展造成影响。

行业评级

• 行业评级：增持评级，预计2018年新能源汽车相关行业将实现30%以上的相对收益。
• 证券评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%以下为减持。

重要声明

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• 报告观点、结论和建议仅为参考，不构成投资建议。
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总结

2017年汽车行业整体表现弱于大盘，但新能源汽车产业链中上游表现突出。2018年汽车电动化趋势明显，新能源汽车进入高速增长期，传统车增速放缓，但SUV、重卡等细分市场仍具潜力。报告建议关注特斯拉和宁德时代产业链，重点推荐三花智控、宏发股份、联创电子、宁波华翔、璞泰来、厦门钨业、格林美、天赐材料等公司。同时提醒投资者注意政策波动和重大安全事故等风险。