20220308-大越期货-白糖期货早报_22页_1mb
报告摘要
白糖期货早报总结 - 2022年3月8日
核心内容
2022年3月8日白糖期货早报对白糖市场进行了多维度分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点等内容，整体趋势显示短期震荡偏强，中长期供需缺口逐步缩小。
主要观点
基本面
- 全球供应缺口调整：IOS将21/22年度全球糖市供应缺口从255万吨下调至193万吨，显示市场预期供应增加。
- 国内供需情况：2022年2月底，21/22年度全国累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率38.04%，较去年同期下降1.0%。
- 进口情况：2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨，显示进口量受到严格控制。
- 库存数据：截至12月底，21/22榨季工业库存为149.86万吨，国储库存约707万吨，库存消费比多年下降。
基差与期货走势
- 基差情况：柳州现货价格为5810元/吨，对应05合约基差为-100元，显示现货与期货价格持平。
- 期货走势：白糖主力合约05站上5800关口，短期呈现震荡偏强趋势，上方压力位在6000附近。
主力持仓
- 主力趋势：主力合约持仓偏空，净持仓空增，显示市场空头力量增强。
关键信息
利多因素
- 21/22年度全球糖市供应存在缺口。
- 国内新糖销售均价5750元/吨，显示市场对新糖的接受度较高。
- 全球库存消费比下降，国内库存消费比为18.24%，反映市场供需关系趋紧。
利空因素
- 下一年度预测产量增加，供应缺口可能缩小。
- 2022年2月进口量同比和环比均减少，显示进口受控。
供需平衡表分析
全球供需平衡表（USDA）
| 年份 | 期初库存（万吨） | 食糖总产量（万吨） | 总供应量（万吨） | 总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 48,756.00 | 181,082.00 | 284,064.00 | 238,407.00 | 45,657.00 | 19.15 |
| 2020 | 48,775.00 | 179,855.00 | 282,616.00 | 236,772.00 | 45,844.00 | 19.36 |
| 2019 | 53,133.00 | 166,285.00 | 273,370.00 | 224,595.00 | 48,775.00 | 21.72 |
库存消费比持续下降，表明全球糖市供需趋于平衡。
中国供需平衡表（布瑞克）
| 年份 | 期初库存（万吨） | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 国内总供给（万吨） | 国内总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 11932 | 9800 | 4000 | 25732 | 14800 | 10932 | 73.87 |
| 2020 | 8818 | 10670 | 6330 | 25818 | 13886 | 11932 | 85.93 |
| 2019 | 7873 | 10415 | 3750 | 22038 | 13220 | 8818 | 66.7 |
国内库存消费比持续下降，显示国内供需关系逐步改善。
产量与消费趋势
- 全球产量：巴西预计22/23年度甘蔗产量为5.6亿吨，印度21/22年度糖产量预估下调50万吨至3050万吨，泰国21/22榨季截至1月17日累计糖产量332.25万吨，同比增33.37%。
- 国内产量：2021/22榨季，全国甘蔗种植面积1205千公顷，甜菜种植面积160千公顷，甘蔗单产65.55吨/公顷，甜菜单产54.15吨/公顷。
- 国内消费：2021/22榨季国内食糖消费量稳定在1550万吨左右，进口量维持在450万吨，出口量较低。
市场影响因素
- 俄乌冲突：导致原油价格暴涨，间接支撑生物燃料价格，外糖价格反弹，国内白糖跟涨。
- 政策因素：国内严控进口量，打击走私，影响市场供需结构。
- 库存与价格：国内库存消费比下降，但国储库存仍较高，需关注政策对市场的进一步影响。
结论
2022年3月8日白糖期货早报指出，短期白糖市场震荡偏强，主力合约05站上5800关口，上方压力位在6000附近。中长期来看，全球及国内供需缺口逐步缩小，但短期内仍受国际油价及外糖价格反弹影响，呈现偏强走势。建议投资者关注供需变化及政策动向，合理把握操作节奏。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
