20221023-天风证券-建筑材料玻纤周跟踪_主要产品本周价格基本稳定_巨石披露三季报_22页_1mb

建筑材料行业周跟踪总结

核心内容

本周建筑材料行业重点跟踪玻璃纤维（玻纤）市场动态。整体来看，玻纤行业供给和需求均呈现一定变化，价格基本稳定，库存水平较高，成本支撑作用明显。同时，部分企业发布了三季报，显示业绩表现与市场预期基本一致。

主要观点

供给端分析

• 新增产能基本稳定：2022年9月末，国内玻纤在产产能约为655万吨，海外在产产能约35万吨。预计2022年新增玻纤纱产能为116万吨，较“十三五”期间高峰年份有所差距。
• 冷修压力仍存：截至2022年10月22日，约有76万吨玻纤产能处于冷修或拟冷修状态，预计2022年仍有一定冷修压力。
• 供给动能趋弱：供给端对行业景气冲击相对有限，行业整体供给规划未有明显变化。

需求端分析

• 短期有弹性，长期有成长：2022年玻纤需求增速预计与GDP增速比例维持在较高水平，预计全年玻纤消费量为534万吨，同比增长13.2%；2023年预计为600万吨，同比增长12.5%。
• 内需恢复节奏关注：国内需求仍偏疲弱，需关注工程、风电及汽车等领域的恢复情况。
• 出口情况波动：2022年8月玻纤产品出口数量和金额均有所下降，但部分细分产品如电子纱、电子布表现稳定，出口价格有所回升。
• 政策支持风电发展：国家能源局支持风电发展，推动可再生能源项目，预计对玻纤需求有积极影响。

价格、库存及成本变化

• 粗纱价格稳定：本周粗纱价格基本稳定，处于历史底部区域，成本支撑明显。
• 电子纱、电子布价格稳定：电子纱和电子布价格维持稳定，供需仍处于弱平衡状态。
• 库存持续攀升：8月末重点企业玻纤纱库存环比增加26.1%，推测内需仍疲弱，库存水平处于历史偏高位置。
• 成本波动：LNG价格略有下降，铂金价格基本稳定，铑粉价格略有上升。

关键信息

重点企业动态

• 中国巨石：发布2022年三季报，收入及利润环比2022年第二季度略有下滑，但基本符合预期。电子纱及电子厚布产能持续扩张，份额稳步提升。
• 中材科技：本周无重要动态。
• 长海股份：本周无重要动态，但受益于出口高景气，新增产能或提速。
• 山东玻纤：本周无重要动态，但作为二线优质企业，有较好成长弹性。
• 宏和科技：本周无重要动态，但技术优势明显，黄石纱布项目逐步贡献效益。

重点标的推荐及表现

风险提示

• 新增产能投放超预期：可能对市场价格造成压力。
• 新产能规划超预期：可能影响行业供需格局。
• 下游需求低于预期：特别是风电、汽车、电子等领域的需求变化。

重点建议

• 中材科技：玻纤业务实力强，有望迎来叶片效益拐点，隔膜业务延续高成长。
• 中国巨石：全球龙头地位稳固，坚定推进降本、扩规模、产品结构高端化，中长期有成长。
• 长海股份：受益出口高景气，新增产能或提速。
• 山东玻纤：二线优质玻纤企业，有较好成长弹性。
• 宏和科技：技术优势明显，黄石纱布项目逐步贡献效益。

数据来源

• 卓创资讯
• 各公司公告
• Wind
• 中国玻纤工业协会
• IMF
• 国家能源局官网
• 天风证券研究所