20231109-广发期货-化工组VIP早评_9页_2mb

苯乙烯、氯碱、甲醇、LPG及聚酯产业链总结

苯乙烯产业

核心内容

• 价格走势：苯乙烯华东现货价下跌0.7%，期货EB2312下跌0.7%；EB月差下跌19%，基差维持稳定。
• 进口与利润：苯乙烯进口利润下滑14.6%，月度进口量下降24.3%；CFR中国主港价格下跌1.3%，进口利润由正转负。
• 产业链开工率：国内纯苯综合开工率微降0.7%，苯乙烯开工率上升1.2%；PS开工率微降，EPS开工率大幅下降11.2%，ABS开工率微降，UPR开工率微降3.2%。
• 利润情况：苯乙烯一体化利润大幅上涨344.4%，非一体化利润上涨39%；PS利润大幅下降96.9%，EPS利润微降2.4%，ABS利润下降61.1%，SBR利润下降25.9%，UPR利润上涨21.2%。
• 库存情况：纯苯港口库存大幅上涨70.4%，苯乙烯工厂及港口库存均有所下降；PS库存微降，EPS库存微升，ABS库存微降。
• 观点：苯乙烯供需双弱，利润压力下开工率偏低，但近期利润有所修复；国内宏观偏强，但需求端偏空；建议关注EB-BZ做扩机会，下方支撑位8200元/吨。

氯碱产业

核心内容

• 价格走势：纯苯华东现货价下跌2.3%，进口利润上涨40.3%；PVC华东电石法与乙烯法价格均小幅下跌；烧碱价格下跌2.5%，出口利润上涨22.5%。
• 开工率与利润：电石行业开工率微降，烧碱行业开工率微升；PVC电石法与乙烯法开工率均小幅下降，PVC总开工率微降；电石行业利润上涨16.8%，外采电石法PVC利润上涨20.2%，西北一体化利润上涨7.7%。
• 需求与库存：烧碱下游开工率基本持平，PVC下游制品开工率维持稳定；烧碱厂库库存下降，PVC厂库库存下降，社会库存维持稳定。
• 观点：烧碱供需面有所缓解，库存回落，但需求仍偏弱；PVC开工率小幅下降，出口预期存在，但库存压力仍存；短期操作建议观望，区间参考2500-2750元/吨，PVC参考5900-6200元/吨。

甲醇产业

核心内容

• 价格走势：甲醇太仓价格上涨0.1%，内蒙、山东价格稳定；甲醇期货01合约下跌1.58%，05合约上涨1.59%；基差大幅下降。
• 进口与利润：甲醇进口利润大幅下降393.51%，CFR中国价格微升，FOB鹿特丹价格稳定。
• 供应与开工率：国内甲醇开工率微升，西北地区主要企业开工率上升；天然气制甲醇开工率下降，煤制甲醇利润小幅上升。
• 需求与库存：MTO/P开工率下降，MEG综合开工率上升；甲醇港口及企业库存小幅上升，去库速度放缓。
• 观点：甲醇供需均转弱，进口压力影响去库节奏；单边震荡偏强，建议1-5合约逢高反套。

LPG产业

核心内容

• 价格走势：LPG华东现货价格上涨0.96%，广东现货价格下跌1.95%；PG2312上涨0.29%，PG2401上涨0.14%。
• 外盘价格：FEI M1价格下跌，CP M1价格上涨，MB M1价格上涨；内外盘价差维持稳定。
• 加工利润与价差：PDH加工利润亏损扩大，价差维持稳定；甲醇与LPG价差持续调整。
• 库存与供应：LPG港口库存小幅上升，到港预期下降；PDH开工率下降，天然气制甲醇开工率下降。
• 观点：LPG基本面转弱，油价走跌，PDH负反馈影响需求；操作上建议关注4800-5300元/吨区间，注意原油价格波动。

聚酯产业链

核心内容

• 价格走势：PTA华东现货价下跌1.4%，期货价格整体小幅波动；MEG华东现货价微跌，期货价格小幅上涨。
• 加工费与利润：PTA加工费修复，MEG加工费上涨；POY、FDY、DTY等产品价格小幅波动，现金流差异明显。
• 开工率：亚洲PX开工率微降，中国PX开工率下降；PTA开工率下降，MEG综合开工率上升。
• 库存与价差：MEG港口库存微降，到港预期下降；聚酯综合开工率微降。
• 观点：PX短期偏弱，PTA加工费修复；MEG短期坚挺，关注港口库存去化；短纤建议操作价差反套；期货震荡偏强。

总结

主要观点

• 苯乙烯：供需双弱，利润压力下开工率偏低，但近期利润有所修复；建议关注EB-BZ做扩机会。
• 氯碱：烧碱库存回落，但需求偏弱；PVC开工率小幅下降，出口预期存在，但库存压力仍存；短期操作建议观望。
• 甲醇：供需转弱，进口压力影响去库节奏；建议1-5合约逢高反套。
• LPG：基本面转弱，油价走跌；建议关注4800-5300元/吨区间。
• 聚酯：PX短期偏弱，PTA加工费修复；MEG短期坚挺，关注港口库存；短纤建议价差反套。

关键信息

• 苯乙烯：华东现货价8585元/吨，进口利润-108.9元/吨。
• 氯碱：烧碱出口利润453.3元/吨，PVC出口利润147.5元/吨。
• 甲醇：太仓价格2490元/吨，进口利润-29.97元/吨。
• LPG：PG2312价格5130元/吨，PDH加工利润亏损扩大。
• 聚酯：PTA华东现货价5815元/吨，MEG华东现货价4123元/吨。

数据来源

• 苯乙烯、氯碱、甲醇、LPG及聚酯产业链数据均来源于Wind、Mysteel、广发期货发展研究中心等。