计算机行业深度报告：工业乘软件腾飞，千亿市场加速开启-20201105-开源证券-28页_2mb

计算机行业深度分析总结

核心内容概述

本文聚焦于中国工业互联网和工业软件行业的发展现状、驱动力、未来趋势以及相关投资建议。工业互联网作为推动制造业数字化转型的重要工具，对提升国内制造业全球竞争力具有重要意义。当前，中国工业互联网行业正处于快速发展期，市场规模增速远超全球，预计到2025年将达到1.2万亿元。同时，工业软件作为工业互联网的核心，是国内工业升级的关键方向，受到政策和财政支持。

主要观点

• 工业互联网与工业软件是工业4.0的重要组成部分，涉及物联网、云计算、人工智能等多技术融合，是推动制造业智能化、数字化转型的重要路径。
• 四重驱动力推动行业增长：需求推动（提升附加值和竞争力）、技术驱动（5G、物联网等技术发展）、政策利好（国家和地方政府持续支持）、环境刺激（全球化和智能化趋势）。
• 国内工业软件发展滞后，自给率偏低，尤其在高端CAD、CAE、MES等领域，主要由外资主导，如达索、西门子、SAP等。
• 工业互联网的渗透率和设备接入量仍有较大提升空间，未来5年，随着技术、政策和市场环境的改善，国内工业互联网有望迎来快速发展期。
• “自研+并购”是海外工业软件巨头发展的核心策略，达索系统通过不断并购和自研技术，实现了全球领先。
• 国内工业互联网企业，如用友网络、鼎捷软件、中控技术、中望软件、能科股份、东方国信等，具有较大的发展潜力，建议重点关注。

关键信息

行业现状

• 中国工业互联网市场增速远超全球，2019年市场规模达2.13万亿元，预计2025年将突破1.2万亿元。
• 工业软件市场规模在2019年达到1720亿元，年均增速约17%，2014-2019年CAGR为16.2%。
• 国内工业软件自给率低，高端市场仍由外资主导，如ERP市场中SAP和Oracle合计市占率超50%。

驱动力分析

• 需求推动：中国制造业需通过新技术提升附加值和竞争力，以保持世界第一制造大国地位。
• 技术驱动：5G和物联网技术的成熟，为工业互联网提供了更广泛的应用场景，预计2030年工业领域将获得近2000亿元5G投资。
• 政策利好：国家自2013年起持续推动工业互联网发展，2018-2020年出台了多项政策，包括财政支持和专项工程。
• 环境刺激：全球工业向智能化发展，国内也需通过自研产品降低对外依赖，提升自主创新能力。

海外经验

• 达索系统：通过“自研+并购”策略，覆盖全球140多个国家，客户超120万，成为工业软件巨头。
• 美国与德国：分别通过工业互联网联盟（IIC）和“工业4.0”战略推动工业智能化发展，强调技术标准化和生态建设。

国内展望

• 未来5年：国内工业互联网市场将持续增长，渗透率和设备接入量将显著提升。
• 发展方向：连接设备的多样化、国产软件和平台的渗透率提升、由产业个体向生态系统发展、平台应用从设备和数据收集向产品和客户端偏移。
• 企业战略：工业互联网企业需加强自研能力，拓展产品线，提升市场竞争力。

投资建议

• 推荐公司：用友网络、鼎捷软件、宝信软件。
• 受益标的：中控技术（拟上市）、中望软件（拟上市）、能科股份、东方国信。
• 估值与业绩：
  • 用友网络：2019年营收85.1亿元，归母净利润11.83亿元，云服务增速持续高于传统业务。
  • 鼎捷软件：2019年营收14.67亿元，归母净利润1.03亿元，智能制造业务增速远高于传统业务。
  • 中控技术：2019年营收25.37亿元，归母净利润3.65亿元，工业软件业务增速32.5%。
  • 中望软件：2019年营收3.61亿元，归母净利润1.3亿元，2D CAD业务占自产软件收入的75%以上。
  • 能科股份：2019年营收7.66亿元，归母净利润0.9亿元，智能制造业务占比74%。
  • 东方国信：2020年上半年营收7.05亿元，归母净利润0.87亿元，工业领域收入占比提升至18.44%。

风险提示

• 工业互联网技术进步不及预期
• 政策利好不及预期
• 自研产品发展不及预期

图表目录

• 图1：工业软件是工业互联网的核心，工业互联网是工业4.0的重要组成部分
• 图2：工业互联网包含网络基础设施与平台应用
• 图3：工业发展各阶段具有不同特征
• 图4：工业4.0涉及多技术类型
• 图5：2019年电力在各细分工业两化融合水平最高
• 图6：2018-2020E年预计中国工业互联网产业经济增加值规模和GDP占比持续提升
• 图7：2019年工信部公布的工业互联网试点示范项目名单合计81家
• 图8：中国工业互联网持续受益政府推动
• 图9：2015-2019年我国制造业增加值占全球比重持续提升
• 图10：工业互联网是工业数字化转型的路径与方法论
• 图11：2019年化工在国内DCS行业市场比重最高
• 图12：2018年国内工业控制系统MES占比第一
• 图13：5G有三大应用场景
• 图14：至2030年工业领域获5G投资预计近2000亿
• 图15：物联网在工业领域日趋增多
• 图16：国家对2022年和2025年工业发展均提出量化目标
• 图17：2018-2020年国家先后出台针对工业互联网的财政政策和专项工程文件
• 图18：达索系统产品线发展是自研迭代+兼并收购的体现
• 图19：2014-2019年全球工业互联网市场规模逐年提升
• 图20：2014-2019年中国工业互联网市场规模快速发展
• 图21：2014-2019年全球工业软件市场规模稳定提升
• 图22：2014-2019年中国工业软件市场规模增速较快
• 图23：2018年中国整体ERP市场国产化比例高
• 图24：2018年中国高端ERP市场外国品牌主导
• 图25：2018年中国研发设计类工业软件自给率低
• 图26：2018年中国生产控制类工业软件国产占比较高
• 图27：2019年我国工业互联网产业经济规模破万亿
• 图28：2019年工业互联网对经济增长贡献占比近10%
• 图29：中控技术工业软件具有四大块产品
• 图30：中控技术的工业自动化产品占比最高
• 图31：2019中控技术工业软件业务增速最高
• 图32：用友网络企业云服务产品覆盖面广
• 图33：2015-2019年用友网络营业收入稳定增长
• 图34：2015-2019年用友网络云服务增速较快
• 图35：中望软件工业软件产品设计2D CAD和3D CAD
• 图36：2015-2019中望软件营业收入增速逐年放缓
• 图37：自有软件业务占比逐年提升
• 图38：鼎捷软件工业互联网谱系丰富
• 图39：2015-2019年鼎捷软件营业收入稳定增长
• 图40：鼎捷软件智能制造营收增速较高
• 图41：能科股份智能制造相关产品及服务完备
• 图42：2015-2019年能科股份营业收入稳定增长
• 图43：2019年能科股份智能制造营收占比及增速远高于智能电气
• 图44：东方国信工业互联网平台Cloudiip产品覆盖广
• 图45：2015-2020H1东方国信营业收入稳定增长
• 图46：2016-2020H1东方国信工业领域收入稳定提升

表格目录

• 表1：自研软件在工业流程领域多有涉及
• 表2：2015-2019年我国制造业增加值和高技术制造业增加值的增长率持续为正
• 表3：2015-2020年政府先后公告多个关于工业创新与智能制造相关文件
• 表4：主要工业国家均提出自己的工业互联网发展战略
• 表5：美国IIC联盟率先提出工业互联网安全实施框架和数字孪生定义
• 表6：德国“国家工业战略2030发展战略”提出5大目标，并涉及9大关键工业领域
• 表7：中国工业软件市场呈现自给率低的特征
• 表8：国内工业软件厂商产品体系在研发方面弱于海外企业
• 表9：相关公司估值（截止至2020/11/04收盘）