20220417-信达证券-建筑建材行业动态报告第三期_央行降准_发改委审批提速_复苏不只是预期_44页

建筑建材行业动态报告第三期总结

核心内容概述

本周，央行宣布降准，释放5300亿元长期资金，旨在优化金融机构资金结构，降低综合融资成本，支持实体经济及受疫情影响的行业和中小企业。发改委审批也显著提速，一季度过审项目规模达5200亿元，显示“开门红”信心，重点投向交通、水利、能源和高技术等领域。

短期内，疫情对项目工程进度影响开始缓解，部分地区的水泥开工出现复苏，但华东和西南地区仍因疫情或雨水影响开工较慢。建筑板块整体下跌，但部分主题如上海自贸区、大基建央企表现较好。建材板块同样下跌，其中玻璃跌幅最大，但部分个股如*ST雅博表现亮眼。

主要观点

1. 央行降准影响

• 降准背景：央行于4月25日下调存款准备金率0.25个百分点，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行额外多降0.25个百分点。
• 政策目的：优化金融机构资金结构，降低社会综合融资成本，支持小微企业和“三农”。
• 市场反应：释放5300亿元长期资金，对冲剩余流动性缺口，下一阶段宽信用将主要发力。

2. 发改委审批提速

• 一季度审批规模：达5200亿元，创2017年以来新高。
• 投资方向：以交通为主，其次是能源、水利和高技术。
• 政策背景：实施“交通强国”战略，强调“碳中和”和8000亿水利规划。

3. 疫情对行业的影响

• 复工情况：部分地区复工明显，但上海、安徽、山西等地仍受疫情影响。
• 市场需求：华东、西南地区水泥开工仍较慢，但部分区域如河北、湖南出现明显回升。

4. 行情回顾

• 建筑板块：本周下跌5.16%，跑输沪深300指数4.17个百分点。
• 建材板块：本周下跌5.13%，跑输沪深300指数4.14个百分点。
• 估值情况：建筑板块PE（TTM）为10.1，建材板块PE（TTM）为12.96，均处于较低水平。

5. 水泥行业数据

• 全国均价：508.33元/吨，环比上升0.33%，同比上升10.35%。
• 分区域均价：华北最高（556元/吨），西南最低（433.75元/吨）。
• 熟料均价：全国399.4元/吨，同比上升10.88%。
• 出货率：全国62.37%，环比增长1.24个百分点，同比下降23.9%。
• 开工率：全国50.63%，环比增长5.01个百分点，同比下降22.93%。
• 库存情况：全国库容比67.19%，环比上升0.06个百分点，同比上升18.38%。

6. 其他建材数据

• 玻璃价格：24.54元/平方米，环比上涨0.82%。
• 平板玻璃产量：1-2月同比增长2.00%。
• 钢材产量：1-2月同比下降6.00%。
• 工程机械：挖掘机开工小时数101.2小时，环比增长53.3小时，同比减少20.7小时。

7. 建筑订单情况

• 央企订单：中国建筑Q1订单增速6.70%，中国中冶14.60%，中国化学87.53%。
• 季度订单：中国中铁Q1订单增速高达84%。

关键信息汇总

降准与政策影响

• 释放资金：5300亿元，优化金融机构资金结构，降低社会融资成本。
• 支持重点：小微企业和“三农”，对城商行和农商行额外支持。

发改委审批

• 一季度规模：5200亿元，去年同期仅454亿元。
• 重点行业：交通、水利、能源、高技术。
• 会议频率：41次会议中，交通类项目占比最高。

疫情影响

• 复工情况：部分地区已恢复，但上海、安徽、山西等地仍受影响。
• 市场需求：华东、西南地区水泥开工仍慢，但河北、湖南、广东等地有所回升。

行情表现

• 建筑板块：下跌5.16%，个股表现分化，部分如农尚环境、ST围海上涨，部分如南山控股、东南网架下跌。
• 建材板块：下跌5.13%，玻璃指数跌幅最大，但*ST雅博、三和管桩等个股表现较好。

水泥行业数据

• 全国均价：508.33元/吨，同比上升10.35%。
• 分区域均价：华北、东北、西北、中南、西南地区均有不同程度上涨。
• 熟料均价：全国399.4元/吨，同比上升10.88%。
• 出货率：全国62.37%，环比上升1.24%，但同比下降23.9%。
• 开工率：全国50.63%，环比上升5.01%，同比下降22.93%。
• 库存情况：全国库容比67.19%，同比上升18.38%。

其他建材数据

• 玻璃价格：24.54元/平方米，环比上涨0.82%。
• 平板玻璃产量：1-2月同比增长2.00%。
• 钢材产量：1-2月同比下降6.00%。
• 工程机械：挖掘机开工小时数101.2小时，环比上升53.3小时，同比下降20.7小时。

风险提示

• 基建与房地产投资大幅下滑：可能影响行业整体需求。
• 原材料成本大幅波动：对成本控制能力较弱的企业形成压力。

投资建议

• 重视头部企业：可择底部进行布局，全年贯穿“基建复苏”+“地产边际放松”逻辑。
• 关注确定性方向：如交通板块，优选涉及城际市域业务的领域。
• 关注新兴领域：如减隔震行业订单释放拐点、BIPV新突破等。

数据来源

• 行情数据：Wind、信达证券研发中心
• 水泥数据：数字水泥网、卓创资讯
• 钢材、玻璃数据：Wind、datayes
• 工程机械数据：Wind
• 政策信息：央行、发改委、国家统计局等

行业展望

• 政策支持：降准与发改委提速审批，为行业提供资金支持和项目推动。
• 复苏趋势：疫情缓解，部分区域开工回升，行业复苏迹象显现。
• 长期展望：随着政策逐步落实，行业基本面有望逐步改善，关注基建和地产边际放松带来的投资机会。