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金属产业期现日报总结（2024年2月1日）

一、锡产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#锡现值为217,750元/吨，较前值下跌0.68%；长江1#锡现值为218,250元/吨，下跌0.68%。
• 升贴水：SMM 1#锡升贴水为100元/吨，较前值上涨200%；LME 0-3升贴水为-216.00美元/吨，较前值上涨4.01%。
• 进口盈亏：进口盈亏为-1,410.59元/吨，较前值上涨20.31%。
• 月间价差：
  • 2402-2403：-390元/吨，下跌5.41%
  • 2403-2404：-70元/吨，上涨53.33%
  • 2404-2405：-280元/吨，下跌2900.00%
  • 2405-2406：-140元/吨，下跌173.68%

主要观点

• 供应端：缅甸锡矿尚未复产，复工进度缓慢，国内一季度矿端供应存在缺口。
• 需求端：半导体行业周期复苏预期，全球销售额同比增速转正，库存周期或已进入被动去库阶段。
• 价格走势：预计锡价仍将保持高位震荡，关注节后缅甸复产及需求恢复情况。

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二、铝产业

核心内容

• 现货价格：SMM A00铝现值为18,970元/吨，较前值下跌0.21%；长江铝A00现值为18,970元/吨，下跌0.21%。
• 升贴水：SMM A00铝升贴水为0元/吨，较前值下跌10元/吨；长江铝A00升贴水为0元/吨，下跌15元/吨。
• 进口盈亏：进口盈亏为-113元/吨，较前值下跌99.2元/吨。
• 月间价差：
  • 2402-2403：30元/吨，上涨
  • 2403-2404：-5元/吨，上涨
  • 2404-2405：-15元/吨，下跌
  • 2405-2406：90元/吨，上涨

主要观点

• 基本面：12月精炼铝产量略高于预期，但进口量下降，显示国内供应偏紧。
• 库存变化：境内社会库存上涨13.86%，保税区库存微降，SHFE库存上涨13.86%。
• 价格走势：短期偏空震荡，关注21500元/吨压力位，预计价格将维持震荡格局。

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三、锌产业

核心内容

• 现货价格：SMM 0#锌锭现值为21,290元/吨，较前值下跌0.14%；广东地区锌锭现值为21,250元/吨，下跌0.33%。
• 升贴水：SMM 0#锌锭升贴水为-5元/吨，较前值下跌15元/吨；广东地区升贴水为-45元/吨，下跌30元/吨。
• 进口盈亏：进口盈亏为-558元/吨，较前值下跌99.2元/吨。
• 月间价差：
  • 2402-2403：-5元/吨，上涨
  • 2403-2404：-15元/吨，下跌
  • 2404-2405：15元/吨，下跌
  • 2405-2406：90元/吨，上涨

主要观点

• 基本面：12月精炼锌产量环比小增，但进口量下降，显示国内供应偏紧。
• 库存变化：境内社会库存上涨11.20%，保税区库存微降，SHFE库存上涨5.82%。
• 价格走势：短期偏空震荡，关注21500元/吨压力位，预计价格将维持震荡格局。

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四、铜产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解铜现值为69,155元/吨，较前值上涨0.36%；广东地区电解铜现值为69,215元/吨，上涨0.38%。
• 升贴水：SMM 1#电解铜升贴水为5元/吨，较前值上涨40元/吨；广东地区升贴水为35元/吨，上涨60元/吨。
• 进口盈亏：进口盈亏为-247元/吨，较前值上涨39元/吨。
• 月间价差：
  • 2402-2403：-130元/吨，上涨
  • 2403-2404：-60元/吨，下跌
  • 2404-2405：50元/吨，下跌

主要观点

• 基本面：铜矿供应偏紧，TC加速下滑，冶炼产能释放或不及预期。
• 库存变化：境内社会库存上涨13.86%，LME库存微降，SHFE仓单上涨10.47%。
• 价格走势：短期反弹后连续三周累库，预计铜价将震荡运行，主力参考68,000-69,500元/吨。

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五、镍产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解镍现值为129,150元/吨，较前值下跌0.35%；1#金川镍现值为130,900元/吨，下跌0.38%。
• 升贴水：1#金川镍升贴水为3,500元/吨，持平；进口镍升贴水为-50元/吨，持平。
• 成本变化：一体化MHP生产电积镍成本上涨7.69%，一体化高冰镍生产电积镍成本下跌4.81%。
• 月间价差：
  • 2402-2403：-60元/吨，上涨
  • 2403-2404：-200元/吨，持平
  • 2404-2405：-120元/吨，下跌

主要观点

• 基本面：印尼MHP项目检修，中间品系数上调，硫酸镍库存偏低，节后存在弱补库预期。
• 库存变化：SHFE库存上涨7.15%，社会库存上涨2.41%，LME库存上涨1.86%。
• 价格走势：镍价磨底震荡，主力参考123,000-132,000元/吨，关注印尼大选政策不确定性。

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六、不锈钢产业

核心内容

• 现货价格：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值为14,000元/吨，较前值下跌0.36%；304/No.1（无锡广青3.0卷）现值为13,500元/吨，下跌0.37%。
• 期现价差：期现价差为290元/吨，较前值上涨125元/吨。
• 原料及成本：短流程参考成本上涨0.15%，长流程参考成本上涨0.63%；镍铁价格持稳。
• 月间价差：
  • 2402-2403：20元/吨，上涨
  • 2403-2404：-20元/吨，下跌
  • 2404-2405：-20元/吨，下跌

主要观点

• 基本面：印尼矿山审核偏缓，镍铁价格持稳；1月钢厂检修较多，但原料采购量和利润修复可能推动后期产量超预期。
• 库存变化：300系社库微降，SHFE仓单上涨1.60%。
• 价格走势：价格偏震荡，现货渐入假期模式，盘面存在预期博弈，多头减仓导致价格回落。