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五矿期货有色金属早报（2024-8-5）总结

铜

上周铜价震荡运行，LME铜微涨0.15%至9087美元/吨，沪铜主力合约收于73220元/吨。外盘跌幅小于内盘，主要因美元走弱而人民币升值。库存方面，三大交易所铜库存环比增加0.4万吨，其中上期所环比下降0.6万吨至295万吨。现货进口窗口保持开放，洋山铜溢价回升，进口清关需求改善。需求端，精铜制杆企业开工率下滑0.3个百分点，环比略降。消息面上，全球最大铜矿Escondida工人拒绝新劳动合同，罢工风险上升。价格方面，尽管海外经济数据走弱引发降息预期，但政策支持和原料供应紧张对铜价构成支撑。本周沪铜主力运行区间参考：72200-75000元/吨；伦铜3M参考区间：8800-9400美元/吨。

铝

供应端云南复产基本完成，产量趋于稳定；需求端汽车、光伏等数据淡季走弱，但预期逐步恢复。铝锭库存累库0.8万吨至803万吨，铝棒库存去库0.55万吨至1415万吨，库存高位运行。供应增加与需求恢复力度不足，预计铝价呈现震荡走势。本周沪铝主力参考区间：18600-19300元；海外参考区间：2200-2350美元。

铅

沪铅收于18000元/吨，内外盘价差维持区间。进口窗口利润高企，进口铅锭重熔渠道逐步开启，交割压力缓解。国内供应充足，需求端预计恢复有限，短期铅价承压，中长期需关注进口限制政策变化。沪伦比价维持高位，进口利润继续拉大。

锌

沪锌收于22890元/吨，基差偏强运行。下游企业受钢材价格影响开工率下滑，镀锌需求表现一般，但上游冶炼厂利润承压，若价格下探可能引发减产。锌价短期震荡，中长期或随月差走强企稳。本周参考区间：沪锌主力22000-27000元/吨。

镍

近期LME镍库存小幅增加，国内沪镍涨跌波动较大，现货升水坚挺，但基本面未现显著边际变化。菲律宾和印尼镍矿供应趋紧，成本支撑较强。下游需求表现平淡，净空头头寸占据主导，预计短期震荡为主，主力合约运行区间参考：124000-134000元/吨。

碳酸锂

锂价持续“磨底”，市场活跃度低，买交意愿不足。矿价大幅下跌叠加产业库存高位，价格下行风险显著。8月磷酸铁锂排产有所回升，但大型矿山和锂盐企业供给扰动仍是关键变量。本周主力合约参考区间：79000-84000元/吨。

氧化铝

氧化铝价格上涨234元/吨，体现下游电解铝复产需求。矿端短期紧缺延续，印尼铝土矿禁令放松预期及几内亚项目投产缓解远期供应压力。库存端去库放缓，现货基差持续走阔，基差修复阶段建议关注正套机会，氧化铝主力合约参考区间：3430-3770元/吨。