20221116-国盛证券-钢铁10月数据跟踪_粗钢产量回落_供需格局或逐步好转_3页_692kb

钢铁行业10月数据分析与市场展望总结

核心内容

2022年10月，中国钢铁行业产量和进出口数据呈现以下特点：

1. 生产数据

• 粗钢产量：10月产量为7976万吨，同比+11.0%，环比-6.6pct；1-10月累计产量86057万吨，同比-2.2%。
• 生铁产量：10月产量为7083万吨，同比+11.9%，环比-1.1pct；1-10月累计产量72869万吨，同比-1.2%。
• 钢材产量：10月产量为11485万吨，同比+11.3%，环比-1.2pct；1-10月累计产量111639万吨，同比-1.4%。

2. 日均产量

• 粗钢日均产量：257.3万吨，环比-11.2%。
• 生铁日均产量：228.5万吨，环比-7.3%。
• 钢材日均产量：370.5万吨，环比-4.3%。

3. 钢材进出口

• 出口：10月出口518.4万吨，同比+15.2%，环比+14.0pct；1-10月累计出口5636万吨，同比-1.8%。
• 进口：10月进口77.2万吨，同比-31.7%，环比-2.4pct；1-10月累计进口911.5万吨，同比-23.0%。

4. 原料进口

• 铁矿砂及其精矿：10月进口9497.5万吨，同比+3.7%，环比-0.6pct；1-10月累计进口91742万吨，同比-1.7%。
• 煤及褐煤：10月进口2918.2万吨，同比+8.3%，环比+7.8pct；1-10月累计进口23010万吨，同比-10.5%。

5. 建筑业数据

• 房地产开发投资：10月单月同比-16.0%，环比-3.9pct。
• 商品房销售面积：10月单月同比-23.2%，环比-7.1pct。
• 房屋新开工面积：10月单月同比-35.1%，环比+9.3pct。
• 房屋施工面积增加量：10月单月同比-32.6%，环比+10.6pct。
• 房屋竣工面积增加量：10月单月同比-9.4%，环比-3.4pct。
• 基建投资（不含电力）：1-10月同比+8.7%。

6. 制造业数据

• 电气机械：10月同比+16.3%，环比+0.5pct。
• 汽车制造：10月同比+18.7%，环比-5.0pct。
• 通用设备：10月同比+2.0%，环比-0.3pct。
• 专用设备：10月同比+3.0%，环比-1.9pct。

主要观点

1. 产量环比回落：10月粗钢、生铁、钢材产量环比均出现不同程度的下降，显示钢厂在盈利率降至年内低点的情况下主动减产。
2. 地产投资低迷：房地产开发投资与商品房销售面积同比均大幅下降，表明地产行业需求疲软，对钢材需求形成拖累。
3. 出口改善有限：虽然10月钢材出口环比有所增长，但整体仍处于下降趋势，且未来持续增长可能性不大。
4. 原料进口波动：铁矿砂进口环比下降，而煤炭进口环比上升，显示原材料市场供需变化。
5. 行业盈利改善：吨钢毛利显著改善，地产政策预期转好，预计11月表需维持韧性，供需格局有望逐步好转。
6. 投资建议：推荐受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材，兼具成长特性与低估值特征的甬金股份；建议关注受益于煤电景气周期的常宝股份、新钢股份与华菱钢铁，以及行业龙头宝钢股份。

关键信息

• 风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。
• 后市展望：随着地产政策持续向好、基建投资回升及制造业复苏预期，钢铁行业基本面改善确定性强，有望迈入估值修复阶段。
• 投资评级：盛德鑫泰、久立特材、甬金股份为买入评级；常宝股份、新钢股份、华菱钢铁为关注标的；宝钢股份为行业龙头。

行业走势

重点标的

资料来源

• 数据来源：Wind，国盛证券研究所
• 相关研究：《钢铁：产量降幅有限，需求维持韧性》（2022-11-13）、《钢铁：产量显著回落需求环比改善》（2022-11-06）、《钢铁：2022Q3基金持仓：维持特钢及新能源赛道高配》（2022-11-03）

分析师声明

本报告由分析师张津铭撰写，研究助理高亢协助。分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点为个人看法，不受第三方影响。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅在10%以上）。

国盛证券研究所信息

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