20230426-宏源期货-有色金属周报（锌）_供增需弱_宏观压制_锌价下行明显_29页_1mb

综合锌价下行及供需分析

锌价走势

锌价下行明显，受供增需弱和宏观压制影响，SMM粗炼锌均价下跌。沪锌主力合约和基差数据均显示价格下行和需求疲软。基本面供需：供给方面，预计产量稳定增加，矿端压力渐增；需求方面，终端复苏弱，下游开工率下降，库存去库趋势趋缓但无突矛盾。宏观上，美联储加息预期强化，打压锌价。

供给稳中有增，动因包括冶炼厂高利润驱动和环保恢复生产，但进口矿流入减少。需求疲软：镀锌、锌合金等终端需求不及预期，开工率回落。库存保持低位，社库和交易所库存水平相对低，但去库力度减弱。

行情展望

预计沪锌重心持续下移，运行区间为20,400-22,000元/吨。基本面和多空因素平衡，无突出驱动因素改变趋势。风险因素：海外宏观风险和云南干旱限电影响产量。