20220323-天风证券-纺织服装_耐克FY22Q3大中华区营收同减8_供应链短缺持续影响商品供应_3页_304kb

纺织服装行业分析总结

核心内容

本报告分析了耐克在2022财年第三季度（2021/12/1-2022/2/28）的财务表现及市场动态，并探讨了大中华区的市场情况、供应链问题以及未来增长预期。

主要观点

耐克FY22Q3整体表现

• 总收入：108.71亿美元，约合690.45亿人民币，同比增长8%（剔除汇率影响）。
• 分品牌表现：
  • NIKE品牌：收入103.23亿美元，同比增长8%。
  • 匡威品牌：收入5.67亿美元，同比增长2%。
• 分地区表现：
  • 大中华区：收入21.60亿美元，同比下降8%，为所有地区中增速最低，但环比降幅收窄。
  • 北美地区：收入38.82亿美元，同比增长9%。
  • EMEA地区：收入27.79亿美元，同比增长13%。
  • APLA地区：收入14.61亿美元，同比增长19%。
• 分产品表现：
  • 鞋类：收入66.60亿美元，同比增长5%。
  • 服饰类：收入32.32亿美元，同比增长12%。
  • 装备类：收入3.9亿美元，同比增长36%。
• 分渠道表现：
  • 直营渠道：同比增长17%。
  • 电商渠道：同比增长22%。
  • 直营实体门店：同比增长14%。
  • 批发渠道：同比增长1%，主要受北美及大中华区销售减少影响。

大中华区问题分析

• 收入下滑原因：
  • 新疆棉事件对品牌形象造成负面影响。
  • 产品供应不及时，导致新品发布延后，影响销售。
  • 疫情影响线下客流。
• 渠道表现：
  • 直营收入：同比下降11%，其中电商渠道下降19%，直营实体门店下降5%。
• 利润表现：
  • 净利润：13.96亿美元，同比下降4%。
  • 大中华区EBIT：7.84亿美元，同比下降19%，为所有区域中最低。

关键信息

供应链问题

• 越南工厂已恢复运营，产量符合预期。
• 供应链中断导致在途存货增长，存货规模达77亿美元，同比增长15%。
• 公司预计FY22Q4供应链问题将有所改善。

大中华区增长预期

• 耐克预计FY22Q4大中华区表现将改善，维持全球收入中单位数增长预期。
• 通过产品创新、品牌营销及与战略伙伴的合作（如滔搏、宝胜），提升市场竞争力。
• 虎年新款销售良好，乔丹系列创大中华区季度销售新高。

行业趋势与建议

• 国产品牌表现：李宁、安踏、特步等国产品牌在终端流水方面表现良好，市占率有望提升。
• 关注标的：
  • 品牌：李宁、安踏体育、特步国际。
  • 供应链：伟星股份、华利集团、申洲国际、盛泰集团、维珍妮、浙江自然。
  • 材料：台华新材、安利股份。
• 风险提示：
  • 全球疫情反复影响终端零售。
  • 供应链问题持续。
  • 原材料价格波动上升及人力成本高增。

投资评级体系

分析师声明

本报告由分析师孙海洋撰写，SAC执业证书编号：S1110518070004。报告观点反映其个人看法，不构成投资建议，且与报酬无直接或间接联系。

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