20220106-华龙证券-新能源行业研究报告_能源革命扬帆启航_投资赛道行稳致远_114页_4mb

新能源行业研究报告总结

核心内容

我国能源产业正经历一场革命，以实现“双碳”目标，推动清洁能源和新能源装机容量大幅提升。2025年非化石能源消费比重将达到20%，2030年达到25%左右，2060年超过80%。预计到2030年，我国电源装机总量将增长至38亿千瓦，其中水电、风电、太阳能发电、核电和生物质及其他发电装机占比将达到68%。新能源行业将成为投资者长期关注的重点赛道。

主要观点

• 政策驱动：我国碳达峰、碳中和“1+N”政策体系为新能源行业提供了明确的发展方向和目标。
• 技术进步：光伏、光热、核电等细分领域技术不断成熟，推动行业进入高景气周期。
• 市场需求：新能源市场需求快速增长，特别是在新能源汽车、光伏装机、储能等领域。
• 投资机会：重点公司如隆基股份、中环股份、明阳智能、金风科技、中国巨石等具有显著的投资潜力。
• 风险提示：新能源发展不及预期、技术替代风险、宏观政策与流动性调整风险。

关键信息

光伏行业

• 装机增长：2025年我国新增光伏装机容量预计达到90-110GW，年均复合增长率13.3%-17.9%。
• 成本下降：全球光伏发电成本十年间下降85%，2021年后在多数地区实现与煤电同价，预计2030年初始投资成本降至3.15元/W。
• 产业链：光伏产业链包括硅料、硅片、电池片、组件、辅料与系统部件，其中硅料、硅片、组件等环节在2021年业绩普遍较好。
• 投资建议：重点关注组件一体化公司（隆基股份、晶澳科技、天合光能）、硅料（通威股份、大全能源）、硅片（中环股份、京运通、上机数控）、逆变器（阳光电源、锦浪科技、固德威）、光伏玻璃（福莱特）、胶膜（福斯特、海优新材）等。

光热发电

• 技术原理：光热发电通过反射镜和聚光器将太阳能转化为热能，再通过热传输和储热系统转化为电能。
• 技术分类：主要分为塔式、槽式、碟式和菲涅尔式，其中塔式和槽式技术应用最为广泛。
• 产业链构成：包括基础材料、装备制造、电站EPC、电站运营、电力输配等，其中装备制造和EPC是核心环节。
• 装机预测：2030年我国光热发电装机有望达到29GW，2040年88GW，2050年118GW，成为全球第四大市场。
• 成本与效率：光热发电成本较高，但通过规模化效应、技术进步和管理优化，有望与燃煤发电成本相当。
• 投资建议：关注光热发电产业链上的主要公司，如首航高科、杭锅股份、特变电工、金晶科技、洛阳玻璃、久立特材、中广核技等。

核电行业

• 装机增长：2030年我国核电总装机规模将达到1.1亿千瓦，较2020年增长1.2倍；2050年达到2亿千瓦，2060年2.5亿千瓦。
• 技术进步：三代核电技术成熟落地，华龙一号、国和一号等技术完成研发并投入应用。
• 产业链：包括上游铀矿开采加工、中游核电设备制造、下游核电站建设运营及乏燃料处理。
• 投资建议：关注核电运营企业（中国广核、中国核电）、核电设备制造商（中国核建、江苏神通、应流股份、浙富控股）、高温气冷堆（佳电股份、科新机电、海陆重工）等。

锂电行业

• 需求增长：新能源汽车的爆发式增长推动锂电池需求空间巨大。
• 产业链：包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜、电池制造等环节。
• 投资建议：关注锂电池产业链上下游企业，如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等。

结构清晰总结

1. 大国领袖宣言，开启能源产业革命新征程

• 我国提出“双碳”目标，推动能源结构转型。
• 光伏、光热、核电等清洁能源装机容量将持续增长。
• 2020年我国非化石能源发电装机占比达43%，预计2030年将达68%。
• 未来十年清洁能源装机将增加约16亿千瓦，复合增长率10.5%。

2. 光伏行业

• 政策驱动：多份政策文件推动光伏行业进入高景气周期。
• 成本下降：全球光伏发电成本十年间下降85%，我国光伏系统初始投资成本预计降至3.15元/W。
• 市场增长：2021年1-8月全社会用电量增长13.8%，光伏装机增长24.6%。
• 产业链：硅料、硅片、组件等环节成本下降，推动行业整体增长。

3. 光热发电

• 技术原理：通过反射镜和聚光器将太阳能转化为热能，再通过热传输和储热系统转化为电能。
• 技术分类：塔式、槽式、碟式和菲涅尔式，其中塔式和槽式技术应用最广。
• 装机预测：2030年装机达29GW，2040年88GW，2050年118GW。
• 成本优化：通过规模化效应、技术进步和管理优化，光热发电成本有望下降。

4. 核电行业

• 装机增长：2030年核电装机规模将达1.1亿千瓦，2050年2亿千瓦。
• 技术进步：三代核电技术成熟，华龙一号、国和一号等技术完成研发并投入应用。
• 产业链：包括铀矿开采、核电设备制造、核电站建设运营及乏燃料处理。
• 投资建议：关注核电运营企业、核电设备制造商及高温气冷堆企业。

5. 锂电行业

• 需求增长：新能源汽车的爆发式增长推动锂电池需求空间巨大。
• 产业链：包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜、电池制造等环节。
• 投资建议：关注锂电池产业链上下游企业，如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等。

6. 储能行业

• 重要角色：储能行业在碳中和过程中发挥重要作用。
• 市场预测：中国储能市场将经历几何式增长。
• 投资建议：关注储能相关企业，如宁德时代、比亚迪、阳光电源等。

7. 风电行业

• 装机增长：风电装机年均复合增长率或超13.5%。
• 投资建议：关注风电行业龙头企业，如金风科技、明阳智能等。

8. 生物质能

• 资源丰富：我国生物质能资源丰富，装机持续扩容。
• 政策支持：多项政策支持生物质能产业发展。
• 投资建议：关注生物质能相关企业，如中粮生化、金域股份等。

9. 重点公司

• 光伏行业：隆基股份、中环股份、明阳智能、金风科技、中国巨石等。
• 光热行业：首航高科、杭锅股份、特变电工、金晶科技、洛阳玻璃、久立特材等。
• 核电行业：中国广核、中国核电、应流股份、江苏神通、浙富控股等。
• 锂电行业：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等。

10. 风险提示

• 新能源发展不及预期的风险。
• 新能源行业技术替代风险。
• 宏观政策与流动性调整风险。