新能源行业研究报告：能源革命扬帆启航，投资赛道行稳致远-20220106-华龙证券-114页_4mb

新能源行业研究报告总结

核心内容

能源产业革命已全面启动，我国“双碳”目标推动新能源行业进入快速发展阶段。预计到2025年，非化石能源消费比重将达20%，风电、太阳能发电总装机容量将超过12亿千瓦。2030年，非化石能源占比将达25%，核电装机容量将增长至1.1亿千瓦。2060年，清洁能源占比将达90%以上，核电装机容量将达2.5亿千瓦。锂电行业年均复合增长率将超过25%，储能装机规模将实现几何式增长。

主要观点

• 政策驱动：我国“1+N”政策体系为新能源行业提供了明确的发展方向，推动风电、光伏、光热、核电、储能、生物质能等细分行业进入高速增长阶段。
• 技术进步：光伏、光热、锂电等技术不断成熟，成本持续下降，推动行业进入高景气周期。
• 市场需求：社会用电量持续增长，推动新能源装机需求上升。同时，新能源汽车的爆发式增长将显著提升锂电需求。
• 产业链发展：光伏产业链已形成较为完整的结构，具备较强竞争力的公司包括隆基股份、中环股份、明阳智能等。光热发电产业链尚不成熟，但随着技术进步和成本下降，未来有望实现规模化发展。
• 核电发展：受政策转变影响，核电行业将进入新的发展阶段，三代核电技术成熟落地，核电装机容量将稳步提升。

关键信息

光伏行业

• 装机增长：2025年我国新增光伏装机容量预计达90-110GW，全球预计达270-330GW。
• 成本下降：光伏组件初始投资成本从2020年的3.99元/W降至3.15元/W，组件价格维持在1.75-1.85元/W。
• 技术进步：TOPCon和HJT电池的转换效率有望在2025年分别达到25.0%和25.2%。
• 产业链布局：光伏产业链包括硅料、硅片、电池片、组件、辅料与系统部件，其中硅料、硅片、组件环节集中度较高，组件一体化企业具有更强的竞争力。
• 投资建议：推荐关注隆基股份、中环股份、明阳智能、金风科技、中国巨石、通威股份等。

光热发电

• 技术原理：通过反射镜、聚光器等设备将太阳辐射能转化为热能，再转化为电能，具备调峰调频功能。
• 装机预测：到2030年，我国光热发电装机容量将达到29GW，成为全球第四大市场。
• 产业链构成：包括基础材料、装备制造、电站EPC、电站运营、电力输配等环节。
• 成本分析：目前光热发电成本较高，但随着技术进步和规模效应，未来有望与煤电持平。
• 投资建议：推荐关注首航高科、杭锅股份、金晶科技、久立特材等。

核电行业

• 装机容量：2020年我国核电装机容量达5327.5万千瓦，预计2030年将达1.1亿千瓦。
• 技术发展：三代核电技术如华龙一号、国和一号、CAP1400等已成熟，具备自主化和国产化能力。
• 产业链结构：上游依赖进口，中游设备制造具备高技术壁垒，下游由三大国企主导。
• 投资建议：推荐关注中国广核、中国核电、应流股份、中国核建等。

锂电行业

• 需求增长：新能源汽车的爆发式增长将显著提升锂电需求，预计锂电行业年均复合增长率将超过25%。
• 产业链布局：锂电池产业链包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜、电芯、电池模组等环节。
• 技术发展：技术进步推动成本下降，提升锂电池的性价比。
• 投资建议：推荐关注具备技术优势和成本控制能力的锂电池企业。

储能行业

• 重要性提升：储能将在碳中和过程中发挥重要作用，新型储能技术将加速发展。
• 市场预测：中国储能市场将实现几何式增长，预计到2030年，储能装机规模将显著提升。
• 投资建议：推荐关注具备技术优势和市场竞争力的储能企业。

风险提示

• 新能源发展不及预期
• 新能源行业技术替代风险
• 宏观政策与流动性调整风险

重点公司

• 明阳智能：风电设备制造商，市场份额不断提升
• 金风科技：风电设备制造商，具备较强竞争力
• 隆基股份：光伏组件制造商，品牌与渠道优势显著
• 中环股份：硅片制造商，技术与成本优势明显
• 中国巨石：光伏玻璃制造商，具备较强市场地位
• 通威股份：硅料制造商，具备较高的行业集中度

总结

新能源行业作为我国实现“双碳”目标的重要支柱，将进入长期高景气周期。政策支持、技术进步和市场需求共同推动行业快速发展。光伏、光热、核电、锂电和储能等细分行业均具备良好的发展前景，投资机会众多。重点公司包括明阳智能、金风科技、隆基股份、中环股份、中国巨石等，建议投资者长期关注该领域的发展趋势与核心企业。