20240804-国投证券-金融工程定期报告_异步系统或更容易此消彼长_7页_778kb

报告内容总结（国投证券股份有限公司）

上期回顾与主要观点

报告上期在市场明显下跌时持偏多观点，认为当前位置可能处于下行末端，存在日线级别的超跌反弹潜力，事后基本符合预期。本期观点强调“异步系统或更容易此消彼长”，即全球经济和权益资产表现存在非同步性，A股或受外围资产调整影响而出发机会，而非新风险开端。总体上，当前市场经过持续回调但成交量缩量，且优于全球表现，构成整体积极局面。

当前市场判断

上周市场在大阳线后出现两天小幅回调，但持续缩量，翌日表现优于全球主要市场，被视作可接受的结果。未来A股可能受海外权益市场调整和经济衰退风险外溢影响而下跌，但鉴于近年来全球经济状态、政策与资产表现的非同步性，以及A股自身经历长期调整可能处于末端，此类调整或生成机遇。分析表明，若外围资产调整导致A股波动，则需避免基本面及博弈逻辑同步性强的海外板块带来的负面影响。

择时模型信号

日线级别底部结构形成后，上周全天候择时模型再次发出看多信号。相较于前几次，本次信号前的底部结构更显著，逻辑上支撑反弹持续性较高。若与历史K线位置比较，当前可能与2022年10月底至11月初相似，表明市场或处于类似调整周期尾部。模型也显示高低切换明显，近期开始产生新多头信号，可关注短期超跌行业及新质生产力方向，如科技创新或产业升级领域。

风险与注意事项

模型基于历史数据构建，可能在市场快速变化中失效，因此投资者需结合当前情况进行评估，避免单靠模型信号决策。风险提示包括市场波动性、计算方法局限性和潜在外部风险蔓延，建议保持灵活性，同时关注A股与全球市场的异步特征。

附注

报告分析来源于国投证券研究中心，涵盖周期分析、缠论模型和多轮驱动行业轮动模型等图示数据，供Choice东方财富平台客户参考。分析师杨勇提供专业意见，声明包括分析师资格、报告用途和免责声明，强调内容仅供参考，不构成投资建议。整体结构显示A股调整或转入机遇期，重点在于把握行业轮动和把控risk-off情境。