20130829-国金证券-医疗资源_智慧城市系列报告之二-医疗资源紧缺带来智能医疗长期成长机会_17页_852kb

长期竞争力评级总结：高于行业均值

核心内容概述

本文档分析了医疗信息化行业的长期发展潜力，指出医疗资源紧缺是全球性问题，推动医疗信息化成为提升医疗系统效率的重要手段。随着国内医疗需求的快速增长，以及供给能力的不足，医疗信息化行业将面临长期增长机会。同时，文档推荐了多家A股医疗信息化及智能医疗相关上市公司，认为它们在行业增长中具备较强竞争力，并有望成为未来成长型企业的代表。

主要观点

• 医疗资源紧缺是长期动力：医疗资源不足与医疗支出增长之间的矛盾，推动医疗信息化成为提高效率与稳定性的关键。
• 行业规模与增长潜力：目前医疗信息化行业规模约120亿元，其中软件部分约40亿元。预计10年后行业规模将达800亿元，软件部分超300亿元。
• 区域医疗协作增长最快：近两年区域医疗协作成为医疗信息化中增长最快的细分领域。
• 国内仍处于初级阶段：行业产品化程度和盈利能力尚未充分体现，但随着医疗改革和需求爆发，将逐步改善。
• 盈利与客户成熟度相关：客户成熟度提升将带动盈利增长，因此现阶段是医疗信息化厂商“跑马圈地”的关键时期。
• 外延式扩张与产品化并重：企业应通过外延式扩张获取市场份额，同时提升产品化程度以增强盈利能力。
• 海外标杆企业启示：如Cerner、Mckesson、UnitedHealth Group等公司，显示医疗信息化行业具备高增长潜力，国内有望出现千亿市值企业。

关键信息

行业现状与前景

• 医疗信息化是解决医疗资源紧缺和提升服务质量的有效手段。
• 中国正进入医疗需求爆发期，人口老龄化、环境污染、人均收入提升是主要原因。
• 医疗信息化行业增速预计超过30%，未来10年市场规模有望突破800亿元。

医疗信息化细分领域

• 数字化医院：市场规模预计超过300亿元，覆盖医院经营管理、临床服务等子系统。
• 区域医疗协作：是新医改后的重点发展方向，增长最快。
• 移动/互联网医疗：为医疗产业带来新活力，成为智慧医疗的重要趋势。
• 医疗消费电子：如Jawbone up等产品热卖，带动相关消费电子企业成长机会。

推荐组合

重点公司分析

东软集团

• 国内医疗信息化龙头企业，业务涵盖医疗设备、医疗信息化和区域医疗协作。
• 2013年下半年起，医疗设备业务有望重拾增长。
• 未来三年预计收入增长30%，净利润增长约30%。
• 建议“买入”。

卫宁软件

• A股最纯正的医疗信息化公司，业务覆盖医疗信息化所有子系统。
• 2013年中报显示净利润增速改善，未来三年收入和净利润复合增速均超过50%。
• 建议“买入”。

东华软件

• 综合大型软件和系统集成公司，医疗信息化是其核心业务之一。
• 利润增长显著，复合增速达34%，成本控制能力出色。
• 建议“买入”。

万达信息

• 智慧城市综合软件服务商，区域医疗协作和社保医保软件是其核心业务。
• 预计未来三年收入和净利润将保持高增长。
• 建议“买入”。

九安医疗

• 主要生产家用理疗健康电子产品，如电子血压计、血糖仪等。
• 已推出可穿戴健康智能腕表，具备医疗消费电子主题机会。
• 建议“买入”。

总结

医疗信息化行业在医疗资源紧缺和提升服务质量的双重驱动下，具有长期增长潜力。当前行业仍处于初级阶段，产品化程度和盈利能力有待提升，但随着医疗改革和需求爆发，未来增长可期。推荐组合涵盖医疗信息化和医疗消费电子领域，具有较高的投资价值。