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豆粕周报总结 2022年03月04日

核心内容概述

本报告主要分析了2022年3月初美国和南美主要大豆生产国（巴西、阿根廷）的产量预期、出口情况、压榨数据以及国内豆粕市场供需状况。同时，对大豆价格、基差走势、抛储政策等市场影响因素进行了评估。

主要观点与关键信息

国内豆粕市场

• 核心观点：震荡偏多，基本面供应紧张，国内短缺短期无法缓解。
• 豆粕库存：2月25日当周豆粕库存35.62万吨，周度减少2.91万吨，库存持续紧张。
• 消费情况：预估2月豆粕表观消费359万吨，同比无明显降幅。3月预计表观消费477万吨，处于历史偏低水平。
• 基差走势：3月基差报价M2205+1000元，5月报价M2205+400元，基差坚挺。
• 抛储影响：预计国家将抛储大豆约600万吨，分3月进行，或缓解供应短缺问题。

美国市场

• 新作面积：USDA预估22/23年度美国大豆种植面积8800万英亩，业界平均预估8920万英亩。
• 产量预期：单产预计51.5蒲式耳/英亩，较2021年略有增加。
• 出口情况：21/22年度美豆出口较好，1月出口582.90万吨，累计出口4078万吨，高于五年均值。
• 压榨数据：2021年美国压榨大豆6416万吨，较2020年下降3.11%。1月压榨量582.90万吨，环比下降1.6%。
• 价格优势：大豆/玉米和大豆/小麦比价快速下跌，价格优势下降。

巴西市场

• 产量下调：市场预估巴西大豆产量为1.1945亿吨至1.212亿吨，较2021年1.34亿吨明显下调。
• 出口情况：2月20-26日出口292万吨，预计3月出口1177万吨，对华出口占比约75%。
• 基差报价：巴西升贴水报价持续上涨，4月报价160美分，5月报价150美分，6月165美分，8月200美分左右。
• 价格走势：帕拉纳瓜港3月报价暂时停滞，4月报价681美元/吨，5月报价677美元/吨，6月报661美元，7月报667美元，8月报661美元。

阿根廷市场

• 产量下调：预估产量为3765万吨至4200万吨，部分机构低于4000万吨。
• 天气影响：近期降雨增多，预计阿根廷大豆供应将逐步增加。

南美产量下调

• 市场预估：巴西和阿根廷产量下调至1.62亿吨左右，较2021年1.79亿吨减少。
• 收割进度：巴西大豆收割率42.1%，较上周33%有所提升，但低于去年同期23.4%。
• 天气影响：巴西南部和阿根廷降雨增多，可能缓解部分减产压力。

全球供需格局

• 大豆价格：USDA担保政策中，美国大豆价格创历史新高14.33美元/蒲式耳，玉米和春小麦价格也达到11年高位。
• 市场影响：南美干旱和俄乌冲突影响全球大豆供需，推动美国大豆价格上涨。

总结

国内豆粕市场因供应紧张，基差持续走高，但预计巴西大豆到港和国家抛储将逐步缓解短缺局面。美国大豆种植面积略有增加，但产量提升有限，出口和压榨表现中性偏多。巴西和阿根廷产量持续下调，但近期降雨可能改善部分产区的种植条件。市场对南美减产的担忧仍在，预计短期内豆粕价格将震荡偏多，但需关注巴西供应和抛储能否及时缓解国内短缺。