20220109-东吴证券-轻工制造行业周报_Aspire发力国内市场_劲嘉股份增资长宜持续加码HNB香精香料赛道布局_25页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现优于大盘，其中造纸和家用轻工板块涨幅较为显著。行业重点聚焦于Aspire和劲嘉股份的动态，以及家具、电子烟和造纸等细分领域的市场变化和公司动向。报告同时分析了原材料价格波动、政策影响、市场趋势等对行业的影响，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 轻工制造板块表现

• 上证综指下降1.65%，深证成指下降3.46%，轻工制造指数仅下降0.18%，在28个申万行业中排名第13。
• 轻工制造细分行业涨跌幅由高到低：造纸（+1.52%）、家用轻工（+0.99%）、包装印刷（-3.01%）。

2. 家具行业

• 政策层面：地产市场稳定，保障性住房建设与房企融资支持政策改善了行业预期。
• 估值修复：定制家居板块上涨2.73%，行业估值修复正当时。
• 投资建议：
  • 推荐：索菲亚、欧派家居
  • 建议关注：志邦家居、金牌厨柜
  • 软体家具：推荐喜临门，建议关注梦百合、顾家家居、敏华控股
• 数据支持：2021年11月家具制造业营收同比增长14.1%，利润总额增长10.9%；建材卖场销售景气度上行。

3. 电子烟行业

• Aspire易佳特发布FY2021经营数据：收入9398.26万美元，同比增长18.93%；净利润54.7万美元，同比下降97.14%。
• 国内市场占比提升：从FY2019的0.9%升至FY2021的18.5%，显示其在国内市场的扩张。
• 公司动态：推出新品凌动PRO，采用Sensit棉芯雾化技术，提升产品性能。
• 行业动态：海外大厂回归国内，推动产品迭代与技术进步。
• 投资建议：
  • 继续推荐：思摩尔国际
  • 建议关注：劲嘉股份（与中烟合作，布局HNB香精香料）、集友股份（拥有稠浆法薄片生产技术）

4. 造纸行业

• 价格趋势：箱板纸、瓦楞纸价格周环比上升；白卡纸、白板纸价格下降。
• 原材料成本：木浆价格上升，废纸价格微涨。
• 行业动态：部分纸厂停机，市场维稳运行；2021年生活用纸新增产能达历史最高。
• 投资建议：
  • 推荐：太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技、博汇纸业、山鹰国际、劲嘉股份、裕同科技等

关键信息

1. Aspire FY2021经营数据

• 收入：9398.26万美元，同比增长18.93%
• 净利润：54.7万美元，同比下降97.14%
• 中国市场占比：从0.9%升至18.5%
• 亚太地区收入占比：从FY2019的0.1%升至FY2021的14.2%
• 自有品牌占比：FY2021达85%

2. 劲嘉股份增资长宜科技

• 增资金额：1575万元
• 股权比例：劲嘉新产业科技持有长宜科技35%股权
• 长宜科技：国内HNB最大香精香料供应商，与中烟合作
• 投资布局：强化新型烟草产业链布局，提升专利技术与产能储备

3. 行业数据更新

• 家具行业：
  • 2021年11月家具制造业营收7122.6亿元，利润总额383.2亿元
  • 建材卖场销售额同比增长56.3%，BHI指数上升
  • 家具出口金额增长2.1%，社会零售额增长6.1%
• 造纸行业：
  • 箱板纸、瓦楞纸价格上升，白卡纸价格下降
  • 废纸、木浆周环比上升，SHFE纸浆期货指数上升
  • 2021年生活用纸新增产能达历史最大

4. 公司重点公告

• 多家公司实施股份回购或转债转股，如思摩尔国际、中顺洁柔、山鹰国际、飞亚达等
• 部分公司减持股份，如劲嘉股份、泰汇顺等

投资建议

• 家具板块：继续看好估值修复机会，推荐索菲亚、欧派家居，建议关注志邦家居、金牌厨柜
• 电子烟板块：推荐思摩尔国际，建议关注劲嘉股份、集友股份
• 造纸板块：推荐太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技、博汇纸业、山鹰国际、劲嘉股份、裕同科技

风险提示

1. 限电政策可能影响企业产能
2. 原材料价格波动对企业盈利造成压力
3. 中美贸易摩擦加剧可能影响进出口和汇率
4. 下游需求偏弱可能导致库存去化速度不及预期